Après la crise du subprime, les actions à privilégier

Plus que jamais, la sélectivité s'impose. Il convient donc de définir les critères de valeurs à même de se procurer une relative protection aux aléas boursiers du moment. Trois caractéristiques essentielles peuvent être prises en considération. Premièrement, il faut identifier des sociétés solides qui seraient épargnées par un éventuel assèchement du crédit. Autrement dit, ces valeurs doivent disposer d'un matelas de cash confortable. Secundo, il s'agit de sélectionner des valeurs au modèle éprouvé. En d'autres termes : un leader mondial dont la profitabilité est très confortable et qui a rarement déçu la communauté financière par ses annonces. Tertio, l'objectif est d'identifier des sociétés dont le potentiel de croissance reste intact. En plus de ces critères-clés, un autre point peut être pris en ligne de compte : la capacité à distribuer des dividendes de façon récurrente. Une telle cerise sur le gâteau est toujours bonne à prendre. Un examen en profondeur de la cote parisienne permet de se rendre compte que peu de valeurs peuvent prétendre simultanément à tous ces critères. Au sein de panel, on peut citer trois valeurs. La première n'est autre que Bénéteau, le leader mondial de la plaisance à voile avec ses marques Bénéteau et Jeanneau et une de part de marché de plus 20%. Ce groupe disposait de 180M€ de trésorerie nette à fin août 2006 et recèle un potentiel de croissance prometteur dans le cadre de son plan 2008-2010. Bénéteau vise une croissance annuelle moyenne de 6% entre 2008 et 2010 dans la Voile, à comparer à une prévision de +4% par an pour le marché. Dans le Moteur, « pendant que nos concurrents se focalisent sur les 15 à 24 mètres, nous voulons atteindre le top 3 en Europe sur les 9 à 15 mètres » a affirmé le président du directoire Bruno Cathelinais. Une ambition qui devrait se traduire par une progression annuelle de 10% des ventes sur la période. Enfin, le groupe s'est renforcé en décembre dernier avec l'acquisition d'IRM, le leader français du mobil-home. Le constructeur de maisons individuelles Maisons France Confort (MFC), numéro deux en France de sa profession, entre également dans ce cercle très fermé. Fort d'un premier semestre de bonne facture, le groupe a confirmé son objectif de réaliser un chiffre d'affaires supérieur à 475 millions d'euros en 2007 (+12% par rapport à 2006) hors nouvelle acquisition, avec le maintien d'un bon niveau de rentabilité. Alors que l'on pouvait craindre un net ralentissement de la croissance organique de MFC au deuxième trimestre en raison des mauvaises conditions météorologiques mais également d'un mois de mai marqué par de nombreux ponts et les élections, le groupe est parvenu à accroître ses ventes de 16,8%, dont +12% à périmètre constant. A une échelle plus réduite, Ige+Xao correspond au profil défini. Cet éditeur de logiciels de conception assistée par ordinateur pour les circuits électriques affiche une rentabilité nette supérieure à 10% ainsi qu'une trésorerie pléthorique correspondant à ... près de la moitié de son chiffre d'affaires.