Bourse : trois pistes pour traverser la crise - Profitez du degonflement de la bulle Energies renouvelables

Profitez du dégonflement de la bulle Energies renouvelables

Le contrecoup de la crise financière a eu au moins un mérite, celui de dégonfler la bulle des valeurs du secteur des énergies renouvelables. Portées aux nues grâce à l'abondance de liquidité qui dopait les cours de Bourse et facilitait l'accès au crédit pour financer les investissements dans les centrales solaires éoliennes, les valeurs du secteur ont senti le vent tourner depuis quelques mois.

L'intensité capitalistique de certaines des valeurs vertes (les fermes éoliennes ou parcs solaires exploités en propre nécessitent de supporter des investissements financés entre 5 et 25% en fonds propres, le solde par endettement) les a fait souffrir en première ligne lors des mois de septembre et octobre « noirs » en 2008. Les gérants de fonds ont en effet adopté des raisonnements primaires tels que « debt is bad » (« la dette c'est mauvais »). La purge a donc permis de ramener ces sociétés à des multiples de valorisation plus décents et de séparer le bon grain de l'ivraie.

La logique durable et pérenne du secteur des énergies renouvelables devrait permettre de faire la différence lorsque la crise économique sera installée et que ces mêmes gérants seront en quête de valeurs moins cycliques et présentant une visibilité à moyen-long terme. Visibilité que procurent par essence les sociétés présentes dans les énergies renouvelables, les prix de rachat de l'électricité verte produite étant garantis sur au moins 15 ans.

Comment choisir ?

La rédaction de toutsurlesplacements.com a identifié sur la Bourse de Paris 9 valeurs positionnées sur la production d'électricité d'origine renouvelables.

Aerowatt - Alternext - Code ISIN FR0010396119
EDF Energies Nouvelles - Eurolist A - Code ISIN FR0010400143
Séchilienne-Sidec - Eurolist A - Code ISIN FR0000060402
Theolia - Eurolist B - Code ISIN FR0000184814
Voltalia - Marché Libre - Code ISIN FR0010302224
Thenergo - Eurolist C - Code ISIN BE0947217122
Velcan Energy - Marché Libre - Code ISIN FR0010245803
Bionersis - Marché Libre - Code ISIN FR0010294462
EO2 - Marché Libre - Code ISIN FR0010465534

Nous pouvons ajouter à cette liste Vergnet (Alternext - Code ISIN FR0004155240), fabricant de turbines pour les éoliennes de moyenne puissance qui opère également dans l'induction d'eau.

Comment procéder pour choisir ? Un écrémage s'impose, procédons donc par élimination selon quels critères simples : pas de titres dont la liquidité est trop faible (ce qui exclut de facto le Marché Libre, voire Alternext), pas de valeurs de sociétés font face à des problématiques de financement et, cela va sans dire, pas de valeurs qui ont déçu ou émis un avertissement sur résultats récemment.

Notre sélection

Ceci effectué, deux valeurs se distinguent, répondant à nos exigences. De surcroît, elles disposent déjà d'une capacité de production installée significative, de sorte que le cash-flow généré permet de participer au financement des nouvelles installations :

EDF Energies Nouvelles (cours de 26€ lors de la publication de l'article)
Présent dans 9 pays européens et aux Etats-Unis, EDF EN est l'un des leaders européens, voire mondiaux, sur le marché des énergies renouvelables. Avec un développement centré sur l'éolien et plus récemment sur le solaire photovoltaïque, devenu son deuxième axe de développement prioritaire, la filiale à 50% d'EDF est aussi présente à des degrés divers sur d'autres filières : petite hydraulique, biomasse, biocarburants et biogaz. En septembre, le groupe est parvenu à boucler en septembre son augmentation de capital de 500 millions d'euros dans le contexte que l'on connait (taux de souscription de 102,6%). La diversification géographique et sectorielle, l'appui d'EDF, les capitaux disponibles après la levée de fonds procurent des atouts considérables à ce dossier qui jouit de surcroît d'une bonne liquidité (plus de 100.000 actions échangées par jour).

Séchilienne-Sidec (cours de 27€ lors de la publication de l'article)
Son positionnement multi-énergies (thermique à base de bagasse-charbon, solaire photovoltaïque et dans une moindre mesure éolien) et géographique (leader dans les DOM-TOM, présence en France métropolitaine et quelques pays limitrophes) lui confèrent une spécificité industrielle mais aussi financière, les projets en outre-mer bénéficiant d'aides sous formes de subventions et de défiscalisation. 3 commentaires méritent d'être signalés : le groupe a les moyens d'autofinancer son plan 2008-2012 grâce à ses cash-flows récurrents, le cours est retombé sous les 30 euros et l'éventuelle sortie de Financière Hélios (Apax, entré en 2005) du capital peut se poser après la démission de Dominique Fond de ses fonctions d'administrateur et de PDG.

Avertissement

Ce dossier suggère quelques thématiques d'investissements reflétant la perception de la rédaction à la date de la publication, et présente quelques opinions susceptibles d'être révisées ultérieurement. Rappelez-vous que l'investissement dans les actions est risqué par nature, n'y investissez pas plus d'argent que vous ne pouvez vous permettre de perdre. Avant d'investir, nous recommandons à nos lecteurs de consulter un conseiller financier.