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Matières premières : UBS AM voit rouge pour 2012, opinion plus modérée sur l'or

Mon, 06 Feb 2012 12:04:45 +0100

L'or et les matières agricoles résistent mieux en temps de crise

La société de gestion suisse a réalisé une étude sur le comportement du cours des matières premières lors des trois dernières récessions (98, 2002, 2008). Sur les périodes étudiées, la meilleure performance a été celle de l'or, avec repli de 16 % en moyenne, suivie de celle des matières premières agricoles telles que le blé et le maïs (-40% en moyenne). Les « commodities » (terme anglo-saxon pour désigner les matières premières en général), les plus sensibles à la conjoncture économique comme le pétrole ou le nickel, ont enregistré des chutes de l'ordre de 65 % à 70 % en moyenne.

Attention au cuivre

Du fait de risques macroéconomiques identifiés pour 2012, UBS AM envisage un potentiel de baisse notable pour l'énergie (fioul, gaz...) et les métaux (argent, platine, aluminium...), plus sensibles aux facteurs cycliques. La société suisse précise que le cuivre pourrait être particulièrement touché, dans la mesure où il se négocie à un prix proche du double des coûts marginaux. Selon elle, le marché de l'or noir sera exposé à l'augmentation de l'offre libyenne. Avant le début de la révolution, la Libye extrayait de ses terres 1,6 million de barils de pétrole par jour , pour 1,3 million de barils exportés par jour. Les premiers champs de pétrole ont rouvert en septembre 2011.

L'agriculture sera un peu plus résistante, car deux des principales matières (le coton et le blé) ont déjà enregistré des baisses significatives par rapport aux pics atteints durant l'été 2011.

L'or, un actif relativement défensif

Concernant l'or, le métal le plus apprécié par les investisseurs en ces temps de crise ne devrait pas échapper à ce mouvement baissier d'après la société de gestion, mais pourrait tout de même bénéficier d'un éventuel assouplissement quantitatif. « Ce sera un actif relativement défensif dans la catégorie des matières premières », précise UBS AM.

Pour conclure, la société de gestion d'actifs suisse estime que les investisseurs devront se montrer « prudents » et « faire preuve de réalisme dans leurs attentes » en 2012.

En savoir plus :

>> Or : quelles tendances sur les prix en 2012 ?

Montségur Finance tacle les agences de notation

Mon, 06 Feb 2012 10:15:33 +0100

Détente des taux d'intérêt

Selon Montségur Finance, la diminution des taux souverains apporte une nouvelle preuve que les marchés anticipent largement la situation, alors que les agences de notation ne font que la constater :

« Malgré leur dégradation par les agences de notation, l'Italie voit son taux à 10 ans baisser en un mois de 6,9 % à 6 % et l'Espagne de 5,2 % à 4,7 %. La France également résiste à la perte de son AAA et à son maintien sous surveillance négative par Standard & Poor's avec un taux référence en recul à 3 % », souligne la société de gestion parisienne.

Montségur Finance considère ainsi que l'on assiste à une stabilisation des taux d'intérêts (qui sont les principaux indicateurs de la crise de la dette souveraine européenne), se traduisant à la fois par une détente pour les pays en difficulté et par un retour de la demande des investisseurs pour ces signatures.

Plusieurs avancées permettraient même à la société de gestion de justifier d'un retour progressif à la confiance des investisseurs, notamment en Europe, avec la politique monétaire accommodante de la Banque Centrale Européenne (BCE), ou encore les accords en vue à propos de la rigueur budgétaire ou de la gouvernance en Europe.

Réactivité des dirigeants

En conclusion, Montségur Finance estime que l'ampleur du rebond européen sera directement liée à la qualité et à la réactivité des chefs d'Etat. Ils auront pour principales missions de « rassurer sur la dette », de « recentrer le débat sur les soutiens à la croissance » et pour finir de « donner de la visibilité aux entreprises et aux ménages pour favoriser l'investissement et la consommation ».

SCPI Notapierre : rendement moyen en légère baisse en 2011 à 5,25%

Mon, 06 Feb 2012 06:38:59 +0100

L'Union Notariale Financière (Unofi) a annoncé un taux de distribution de revenus attribués aux associés de la société civile de placement immobilier (SCPI) Notapierre pour 2011. Au second semestre, du 1er juillet au 31 décembre 2011, le rendement est ressorti à 5% après 5,50% au premier semestre (du 1er janvier au 30 juin 2011). Le rendement moyen de Notapierre pour l'année 2011 a donc atteint 5,25%, inférieur au taux moyen de 5,625% affiché en 2010 et de 5,75% en 2009.

A l'image d'un marché des SCPI dynamique en 2011, Notapierre a vu sa collecte progresser de 14% l'an passé à plus de 182 millions d'euros.

La SCPI Notapierre est spécialisée dans l'immobilier de bureaux. L'Unofi propose notamment le financement d'acquisition de parts par l'emprunt, avec Notapierre-Perspective, une offre de crédit amortissable.

La Russie, le pari 2012 de la société de gestion East Capital

Fri, 03 Feb 2012 17:17:51 +0100

Croissance mondiale comprise entre 2 et 3%

Au niveau des perspectives macroéconomiques, la société de gestion East Capital anticipe pour 2012 un ralentissement des économies émergentes (croissance tout de même supérieure à 5%), une très faible croissance dans les pays développés, un baril de pétrole toujours au-dessus des 100 dollars et une faible inflation. Globalement, elle vise une croissance mondiale comprise entre 2 et 3%.

Concernant les pays de l'Europe de l'Est, East Capital estime qu'ils sont profondément intégrés à l'Union Européenne (UE), tant en terme d'investissement que de commerce. Selon elle, les économies les plus importantes et les moins dépendantes telles que la Russie, la Pologne ou certains pays d'Asie Centrale peuvent se développer même si l'Europe de l'Ouest ralentit. Par contre, elle n'envisage pas une expansion des économies de l'Europe de l'Est en cas de profonde récession dans les pays développés.

Bullish sur la Russie

East Capital a un biais très positif sur la Russie anticipant un taux de croissance entre 4 et 5%, influencé par les prix de l'or noir et une demande domestique soutenue mais également une inflation très basse.

La société de gestion, disposant de 3,4 milliards d'euros d'encours, a augmenté la part de la Russie dans son allocation d'actifs du fait de marchés peu chers (consensus P/E 2012 légèrement supérieur à 5) et des risques politiques moins forts à court terme. En termes de classes d'actif, elle privilégie les actions à haut dividende et les obligations à haut rendement (high yield).

Trading d'options binaires : la liste des sites internet non autorisés par l'AMF

Fri, 03 Feb 2012 12:05:16 +0100

Qu'est-ce que le trading d'options binaires ?

Il s'agit d'instruments financiers sous forme d'options, pouvant générer des profits ou des pertes, selon la réalisation ou la non réalisation d'une condition à l'expiration de l'option. L'investisseur doit se positionner sur la direction que le prix d'un actif sous-jacent (par exemple une action, une matière première, un indice...) prendra avant son expiration.

Concrètement, s'il pense que le prix d'un actif sera en hausse, il achète une option call (option d'achat); s'il suppose que le prix d'un actif sera en baisse, il achète une option put (option de vente). Actuellement la volatilité évolue sur des niveaux élevés (26 pour l'indice CAC 40), cette volatilité augmente le risque de perte en capital déjà très élevée sur ce type de produit.

Mise en garde de l'AMF

L'AMF avait publié le 11 mai 2011 un communiqué mettant en garde les épargnants sur des campagnes publicitaires agressives, sur internet, portant sur le trading d'options binaires et annonçant des rendements très importants dans des délais très courts. L'AMF a donc publié une liste mise à jour des sites internet pour lesquels aucun prestataire de services d'investissement (PSI) autorisé n'a pu être clairement identifié. Ce nombre de sites composant cette liste a été multiplié par 4, passant de 10 à 41 sites non autorisés.

L'AMF rappelle qu'avant de s'engager, l'investisseur doit « toujours vérifier que l'intermédiaire financier figure bien sur la liste des établissements financiers autorisés à exercer en France », sachant que ces opérateurs non habilités s'exposent à des sanctions pénales. « Préalablement à tout engagement, l'intermédiaire financier doit s'enquérir des connaissances de l'investisseur et de son expérience afin de lui fournir toute l'information nécessaire pour lui permettre de comprendre la nature du produit, les risques qu'il comporte et le montant total des frais qui vous seront facturés », préconise le gendarme de la Bourse.

Risques considérables

Parmi ces 41 sites dans le viseur de l'AMF, deux ont été épinglés pour non-respect des normes publicitaires. A la suite d'une plainte déposée par l'Autorité de régulation professionnelle de la publicité (ARPP), le Jury de déontologie publicitaire de cette instance a qualifié de « non conformes aux principes déontologiques édictés par l'ARPP » des bannières diffusées sur le site internet Forex au féminin, par deux sociétés dénommées Ikko trader et Trader 369. Le Jury a estimé que ces publicités « ne comportaient aucune mention ou renvoi permettant au consommateur d'identifier, directement ou indirectement, l'autorité de régulation nationale qui aurait officiellement habilité l'annonceur à proposer le type de produits ou de services dont il fait la publicité et d'autre part, qu'il n'est à aucun moment donné d'information sur les risques inhérents au placement présenté, qui peuvent être considérables ».

www.optionfair.com

Cotation de Facebook : l'investisseur français pourra-t-il souscrire des actions ?

Thu, 02 Feb 2012 16:01:03 +0100

Possibilité de souscription ?

Les modalités précises de l'opération ne sont pas encore connues puisque Facebook vient juste de déposer son projet de levée de fonds. Le processus d'introduction prend environ plusieurs mois, en général entre 2 et 6 mois. L'entreprise souhaiterait lever près de 5 milliards de dollars pour une capitalisation évaluée entre 75 et 100 milliards de dollars selon les fourchettes évoquées par la presse et certaines sources de marché.

Cependant, l'engouement suscité par l'opération risque d'écarter les investisseurs français de l'introduction. Il est problable que la demande pour l'action du groupe dirigé par le fondateur Mark Zuckerberg soit si extraordinaire que les établissements financiers français n'auront pas l'opportunité d'y participer. Preuve de l'enthousiasme autour de cette IPO (Initial Public Offering, le synonyme anglo-saxon de l'introduction en Bourse), le site Internet de la SEC a été saturé pendant plusieurs heures après avoir donné l'accès au dossier financier de Facebook. Cependant, le courtier en ligne Boursorama ne voit pas d'objection à la souscription d'actions Facebook dans ce cadre, d'après son service clients, joint par nos soins.

Déjà possible d'acheter des actions Facebook

Il est déjà possible d'acheter des actions du réseau social sur des plateformes de gré à gré telles que Secondmarket, ou Sharepost. Ce type de marché, uniquement présents dans les pays anglo-saxons, est risqué puisqu'il n'est pas réglementé et le prix est fixé sans carnet d'ordres ni suspension de cotation en cas de décalage des prix.

Pour le particulier, il semble plus raisonnable d'attendre les premiers jours de cotation de la société. L'investisseur français pourra, comme sur n'importe quelle société américaine, émettre un ordre de bourse à l'achat. Toutefois, l'achat d'une action outre-Atlantique nécessite un compte-titres et les frais d'exécution d'ordre sont généralement plus élevés. Bien évidemment, les actions Facebook ne seront pas éligibles au PEA (plan d'épargne en actions).

Réelle opportunité ?

Facebook a enregistré au cours de l'exercice 2011 un chiffre d'affaires de 3,711 milliards de dollars contre seulement 1,974 milliards en 2010, soit une progression de 88% en un an. Le résultat a également bondi, passant de 606 millions de dollars à 1 milliards (+65%).

L'avis positif d'une gérante d'un fonds technologique

Sylvie Séjournet, gérante du fonds Digital Communication chez Pictet AM, estime que la « valorisation de 100 milliards pour Facebook est justifiable au regard des perspectives de croissance annoncées. » Elle souligne qu'en 2013, la société devrait réaliser un chiffre d'affaires de 10 milliards de dollars pour un résultat net de 3,5 milliards, soit une un marge nette de 35%.

De plus, la gérante considère que « le réseau social arrivera à bien monétiser la publicité interactive et probablement dans un second temps l'arrivée du e-commerce ». A titre indicatif, elle rappelle que Facebook capture 8% du chiffre d'affaires de la publicité interactive en ligne aux Etats-Unis, et selon elle, cette part devrait être d'environ 20% à la fin de l'année.

IPO de Facebook : valorisation de 100 milliards de dollars « justifiable » pour Sylvie ...

Thu, 02 Feb 2012 12:57:45 +0100

Toutsurlesplacements : Pourquoi avez-vous repositionné le fonds Pictet Digital Communication ?

Sylvie Séjournet : A l'origine, c'était un fonds télécom mais en l'absence de perspectives de croissance pérenne du secteur, nous avons décidé de modifier l'orientation du fonds en mai 2008. Le fonds Pictet Digital Communication se positionne dorénavant comme un fonds technologique qui investit sur des secteurs dits interactifs.

Pouvez-vous préciser ce terme de secteurs interactifs ?

Dans la vie de tous les jours, nous observons une transformation en profondeur des échanges avec l'utilisation de nouvelles technologies et l'arrivée de nouveaux business modèles. La vidéoconférence, le Cloud Computing et les tablettes modifient les méthodes de travail, la communication évolue avec Facebook ou encore les modes de consommation changent du fait du développement du e-commerce.

Quelle a été la performance du fonds en 2011 ?

La performance du fonds en valeur absolue est négative de 6% (contre -17% pour l'indice CAC 40 et -3,03% pour le segment actions secteur communication selon Morningstar, NDLR), affectée par son exposition asiatique en particulier en Chine. Cette région du monde est une forte zone d'investissement pour le fonds car elle est très innovante en matière technologique. Cependant, nous considérons que la baisse du marché chinois dans la technologie représente une véritable opportunité d'investissement. La contre-performance enregistré l'an passé devrait contribuer plutôt positivement à la performance du fonds cette année.

Quelle sont les perspectives des différents segments du secteur technologique pour l'année 2012 ?

Les perspectives restent excellentes cette année dans les différents secteurs, avec des taux de croissance à deux chiffres. Actuellement, le taux de pénétration du e-commerce est de 5% dans le monde, nous nous attendons à un doublement de ce taux d'ici trois ans. La part de la publicité interactive mondiale sur l'ensemble du marché publicitaire est de l'ordre de 10%, nous estimons dans le même horizon de temps qu'elle peut atteindre le niveau de la Corée du Sud ou du Royaume-Uni, soit 17%.

Quid du Cloud Computing et des smartphones ?

Aujourd'hui, le Cloud Computing ne représente qu'un marché de 22 milliards de dollars, soit seulement 10% des dépenses mondiales de logiciels. Cette technologie a démontré qu'elle était économiquement plus avantageuse que les applications informatiques traditionnelles... Concernant les portables, environ 650 millions d'individus possèdent un smartphone alors que le nombre d'utilisateurs de téléphonie mobile est de 3,8 milliards dans le monde.

Quelles performances attendez-vous du fonds en 2012 ?

Compte tenu des valorisations attractives et historiquement basses, nous pouvons prétendre à des performances intéressantes en 2012. Les sociétés en portefeuille affichent des forts taux de croissance du chiffre d'affaires. Apple a vu ses ventes progresser de 70% au quatrième trimestre, ebay a enregistré une hausse de 35%, Amazon d'environ 34%. Les entreprises chinoises ne sont pas en reste avec des progressions de leur activité supérieures, comme le moteur de recherche Baidu (+50%).

Quelle est votre opinion sur le projet d'introduction en bourse de Facebook ?

La valorisation de 100 milliards pour Facebook est justifiable au regard des perspectives de croissance annoncées. En 2013, la société devrait réaliser un chiffre d'affaires de 10 milliards de dollars pour un résultat net de 3,5 milliards, soit une un marge nette de 35%. Cela valorise à 35 fois le résultat 2013. Nous voyons une vraie pérennité du business modèle, c'est une vraie nouvelle forme de communication. Le réseau social arrivera à bien monétiser la publicité interactive et probablement dans un second temps l'arrivée du e-commerce. A titre indicatif, Facebook capture 8% du chiffre d'affaires de la publicité interactive en ligne aux Etats-Unis, cette part devrait être d'environ 20% à la fin de l'année. Conclusion, nous sommes plutôt optimistes.

Informations sur Pictet Digital Communication
Code Isin	LU0386392772
Benchmark	MSCI World EUR Hedged
Type de fonds	Actions
Dividende	Réinvesti
Juridique	Sicav Luxembourgeoise
Devise	Eur
Gestion	Pictet AM

Epargne : super-livrets, une bonne alternative face au taux du Livret A ?

Wed, 01 Feb 2012 17:09:36 +0100

Les banques multiplient les offres promotionnelles très alléchantes liées aux super-livrets, avec des taux de rendement dépassant les 4 ou 5%. Cependant, ce niveau élevé de rémunération ne dire que quelques mois après la souscription, généralement les trois premiers. Par la suite, le taux d'intérêt est proche, voire même inférieur à celui du Livret A.

Imposition en hausse

Contrairement au compte épargne préféré des Français, la rémunération des super-livrets, aussi attractive soit-elle, n'est pas exonérée de toute imposition. Avec la crise financière et économique, le gouvernement de François Fillon a dû procéder à deux plans de rigueur qui ont modifié la fiscalité, affairant à la rémunération du capital.

Le 1er octobre 2011, le taux de prélèvement forfaitaire libératoire (PFL) a été porté de 19% à 24% et les prélèvements sociaux ont été rehaussés de 1,2 point, passant de 2,2% à 3,4%. Le taux complet d'imposition des prélèvements sociaux (CSG, CRDS + prélèvements sociaux) s'établit désormais à 13,5%. Si l'investisseur ne choisit pas l'imposition sur le revenu, son taux global d'imposition est donc de 37,50% (13,5% de prélèvements sociaux + 24% PFL).

Comparatif super-livrets versus Livret A

Pour évaluer la pertinence des super-livrets, nous avons effectué un comparatif dont l'hypothèse de départ se base sur l'ouverture d'un super livret pour un montant de 1000€ pendant toute l'année 2012 sans retrait d'argent, ni modification de la fiscalité et des taux d'intérêt. Sur le plan fiscal, l'épargnant a opté pour le prélèvement forfaire libératoire.

Selon notre échantillon non exhaustif, cette étude permet de voir que le Livret A, malgré un taux d'intérêt réel négatif, reste attractif en comparaison des super-livrets. Certaines banques offrent cependant une prime d'ouverture de compte (sous certaines conditions) non imposable entre 50 et 80 euros ou plus, qui rend dès lors très intéressants leurs super-livrets. Par exemple, le Livret Epargne Orange ne permet de gagner que 15,23€ d'intérêts nets, contre 22,50 euros pour le Livret A mais avec sa prime de 80 euros, le gain total annuel s'élève à 95,23 euros.

Comparatif des super-livrets versus Livret A
Nom du Livret	Taux Brut	Date de validité de l'offre	Avantages	Intérêts Bruts	Intérêts nets acquis	Gain Total
Livret Epargne Orange	4,5% annuel pendant 3 mois puis 1,75% annuel	14/02/2012	80€ offerts pour 500€ d'encours	24,38 €	15,23 €	95,23 €
Livret Monabanq	3,30%	07/03/2012	50€ offerts pour 1 000€ d'encours	33,00 €	20,63 €	70,63 €
Livret Cortal Cosors	3,25%	31/03/2012	50€ offerts pour 1 000€ d'encours	32,50 €	20,31 €	70,31 €
Livret Fortuneo	3,30%	29/02/2012	-	33,00 €	20,63 €	20,63 €
Livret BforBank	5% annuel pendant 3 mois puis 2,4% annuel	29/02/2012	-	30,50 €	19,06 €	19,06 €
Livret A	2,25%	-	-	22,50 €	22,50 €	22,50 €

Hypothèse 1 : investissement de 1000€ au 1er janvier 2012 jusqu'au 31 décembre 2012 sans retrait ni dépôt d'argent

Hypothèse 2 : ouverture pour chaque compte

Hypothèse 3 : tous les taux sont maintenus durant toute l'année 2012 notamment celui du Livret A et BforBank

Hypothèse 4 : la fiscalité reste inchangée au cours de l'année

Hypothèse 5 : l'épargnant opte pour le prélèvement forfaitaire libératoire de 24%

BNP Paribas propose un fonds à gain prédéfini à échéance juin 2015

Wed, 01 Feb 2012 14:18:54 +0100

Eligible au compte d'instruments financiers (CIF) et au plan épargne action (PEA), ce fonds vise à délivrer à l'investisseur un gain prédéfini de 7% brut par an dans trois cas de figures. Les conditions sont les suivantes : si l'indice boursier européen Euro Stoxx 50 est stable ou en hausse en cas d'échéance anticipée à 1 ou 2 ans, ou bien si l'Euro Stoxx 50 n'a pas baissé de plus de 50% à l'échéance des 3 ans.

Le mécanisme

Concrètement, si l'indice européen affiche une performance de 0% ou plus au cours de la première année, précisément le 10 juin 2013, le fonds est dissous automatiquement par anticipation et l'investisseur récupère l'intégralité du capital investi majoré d'un gain de 7%. Le même système s'applique pour l'échéance 2014 : si l'Euro Stoxx 50 réalise une performance stable ou positive, le fonds est dissous et le souscripteur recouvre son capital investi accompagné cette fois d'un gain de 14%.

Au bout de 3 ans (échéance le 10 juin 2015), si la performance du fonds n'est pas inférieure à 50%, l'investisseur récupère encore son capital de départ majoré d'une hausse de 21%. Par contre, si l'indice affiche une performance finale supérieure à 7% à la fin de la 1 ère, 14% pour la 2ème année ou 21% pour la 3ème année, l'investisseur obtient seulement le gain prédéfini, limité à 7% maximum par an.

L'Euro Stoxx 50 est un indice boursier regroupant les plus grandes entreprises de la zone euro dont BNP Paribas, Carrefour, LVMH ou encore Total... En termes de performances, il a reculé de 17% en 2011, de 6% en 2010 mais a progressé de 21% en 2008.

Il est possible de souscrire au FCP Euromillésime PEA Juin 2015 jusqu'au 25 mai 2012. Ce fonds investit sur des actions, il y a donc un fort risque de perte en capital.

Votre Livret A vous fait perdre de l’argent avec un taux maintenu à 2,25%

Wed, 01 Feb 2012 08:58:36 +0100

Malgré les tensions inflationnistes dans le pays (2,1% en moyenne en 2011 et 2,4% au mois de décembre hors tabac selon l'Insee), le gouvernement a laissé le taux du Livret A inchangé à 2,25% au 1er février 2012. Résultat : son taux de rendement réel est en ce moment négatif, ce qui fait perdre de l'argent à l'épargnant. La prochain calcul devant conduire à une éventuelle réévaluation aura lieu le 15 juillet prochain, pour une application le 1er août 2012.

Selon la dernière étude de la Caisse des Dépôts et Consignation, le Livret A a rencontré un vif succès auprès des français l'an passé en raison notamment des inquiétudes sur la crise de la dette souveraine européenne qui a suscité un climat de défiance vis-à-vis de l'assurance vie. La collecte nette du Livret A en 2011 s'est établie à 17,38 milliards d'euros d'épargne additionnelle en 2011, portant son encours à 216,9 milliards au 31 décembre.

Dans un contexte financier tendu, le taux du Livret reste toutefois attractif, avec un plafond à 15 300 euros (hors intérêts). Dans son sillage, le taux du Livret Développement Durable (LDD) est également maintenu à 2,25% nets d'impôts pour un plafond à 6 000 euros (hors intérêts).

Taux également inchangé pour le LDD et le LEP

Le LDD a fait l'actualité ces derniers jours, puisque François Hollande s'il est élu Président de la République au mois de mai 2012, doublerait la somme maximale pouvant être déposée sur ce Livret.

Avec un taux du Livret stable, la rémunération des autres produits d'épargne réglementée ne change pas non plus au 1er février 2012. C'est le cas pour le Livret Epargne Populaire (LEP) avec un taux d'intérêt majoré de 0,50% par rapport au Livret A, soit 2,75% nets d'impôts avec un plafond de 7 700 euros,

Le taux de rendement net du Plan Epargne Logement (PEL) est fixé indépendamment de celui du Livret A. Il a également été maintenu à 2,5%, taux hors prime d'état de 1% supplémentaire. Son plafond est fixé à 61 200 euros hors intérêts.

Actions à haut rendement : timing opportun ?

Tue, 31 Jan 2012 15:26:24 +0100

La chute des marchés survenue en 2011 (-17% pour les indices CAC 40 et Euro Stoxx 50) a mécaniquement conduit à augmenter le rendement des sociétés qui redistribuent une partie de leurs résultats à leurs actionnaires, baisse des cours oblige. Cette dévalorisation oblige à faire un tri parmi ces valeurs qui offrent des dividendes. Ce dont convient François Chaulet, gérant du fonds Montségur Rendement, selon lequel il faut « s'assurer que le dividende élevé ne provient pas d'une baisse trop forte du cours de bourse mais plutôt d'une progression de l'activité ou d'une amélioration de la rentabilité ».

Moins de volatilité

Un des principaux avantages mis en exergue par les gérants est la faible volatilité des fonds actions à haut rendement par rapport à celle du marché. Le gérant de Montségur Finance indique que « la thématique rendement est appropriée pour des investisseurs désireux de maîtriser leur volatilité ».

Pour autant, la thématique des actions à haut rendement est-elle la meilleure stratégie à suivre pour 2012 ? Pas forcément, surtout si les marchés venaient à rebondir de manière violente. Néanmoins avec le manque de visibilité persistant, elle offre un biais défensif. Philippe Joly, gérant du fonds Sélection Action Rendement chez SPGP affirme que « ces valeurs en période de crise résistent mieux car elles génèrent de la trésorerie, le cash est la seule chose que l'on regarde quand tout va mal notamment sur la dette ».

Les actions à haut rendement ne sont peut-être pas la meilleure opportunité d'investissement pour 2012 mais les gérants jugent le moment opportun pour investir sur cette thématique. Le gérant de Montségur Rendement explique que « nous faisons face à une sur-rémunération du risque actions assez exceptionnelle » précisant que « les actions rapportent deux à trois fois le rendement à 10 ans des obligations ».

Philippe Joly considère que le petit rebond des marchés financiers en ce début d'année 2012 « peut représenter une bonne fenêtre de tir pour investir » sur ses fonds. « En ce début d'année, ils sont moins performants car les investisseurs se sont repositionnés sur les valeurs cycliques au détriment des valeurs défensives. Ce rebond n'est que temporaire, les problèmes vont ressurgir (crise de la dette NDLR), augure le gérant de SPGP. Les marchés sont excessifs, ils ont envie d'avoir le moral » après une année 2011 marquée par les crises à répétition.

Philippe Joly (SPGP) : « investir sur des sociétés qui génèrent des cash-flows importants ...

Tue, 31 Jan 2012 14:23:44 +0100

Toutsurlesplacements : Pourquoi avez-vous créé ces deux fonds, Sélection Action Rendement et Sélection Action Rendement International ?

Philippe Joly : Pour générer une certaine performance avec une certaine sérénité, il faut principalement investir sur des sociétés qui extériorisent des cash-flows importants. Généralement quand elles dégagent de gros cash-flows, elles distribuent de gros dividendes. Sur le très long terme, ces univers de valeurs surperforment les indices. De plus, l'étude approfondie des dossiers et leur longue conservation permettent de gagner de l'argent. La gestion opérée par Warren Buffet en est un parfait exemple.

Quelles sont donc les caractéristiques de vos fonds ?

Fort de ses deux considérations, j'ai créé deux portefeuilles l'un international et l'autre européen. Ces deux FCP sont concentrés sur 35-40 valeurs à gros cash-flows, mais beaucoup de valeurs cycliques échappent à mon univers d'investissement. Le turnover (achat-vente) des deux portefeuilles est inférieur à 20%. Par exemple sur le fonds européen, j'ai conservé 50% des lignes d'origine (2004, NDLR).

En théorie, quelle performance visez-vous ?

Avec ce type de portefeuille, on n'obtient pas une performance positive de 50% dans l'année. Mon objectif est de réaliser environ 15% sur une valeur par an. Cette performance se décompose de la manière suivante : 5-6% de sous-valorisation, 4-5% de croissance du chiffre d'affaires et 3-4% de dividende.

Qu'apporte cette gestion à long terme ?

Ce sont des portefeuilles très peu volatils. En termes de portefeuille, le fonds Sélection Action Rendement surperforme son indice de référence l'eurostoxx50 depuis sa création en 2004. De plus, ces valeurs en période de crise résistent mieux car elles génèrent du cash, l'argent est la seule chose que l'on regarde quand tout va mal notamment sur la dette.

Est-ce donc une bonne stratégie d'investissement pour 2012 ?

Je considère cette stratégie bonne toute l'année. Cependant, il y a des portes d'entrée plus favorables que d'autres.

Avec le petit rebond des marchés en ce début d'année, le moment est-il opportun pour entrer dans vos fonds ?

Cela peut représenter une bonne fenêtre de tir pour investir sur mes fonds. En ce début d'année, ils sont moins performants car les investisseurs se sont repositionnés sur les valeurs cycliques au détriment des valeurs défensives. Ce rebond n'est que temporaire, les problèmes vont resurgir (crise de la dette NDLR), les marchés sont excessifs, ils ont envie d'avoir le moral avec le changement calendaire. Il ne faut pas se laisser perturber par les tendances à un mois...

Quelles sont les valeurs qui retiennent actuellement votre attention ?

J'apprécie particulièrement la valeur Apple Inc. La firme américaine a réalisé un bénéfice de 13 milliards de dollars au dernier trimestre 2011. C'est la société la plus suivie au monde par les analystes, mais malgré tout, la valeur arrive à surprendre. Ses qualités sont l'innovation d'exception, la création des prix (pricing power), pas de dettes, beaucoup de cash-flows et une énorme trésorerie nette, plus de 95 milliards de dollars.

Et parmi les valeurs françaises ?

Le groupe Essilor International. Dans 10 ans, les gens continueront à porter des lunettes et des lentilles de contact. La société est leader dans son domaine, elle rachète les petits concurrents. Et comme Apple, elle fixe les prix.

Informations	Sélection Action Rendement	Sélection Action Rendement International
Code ISIN	FR0010083634	FR0010925933
Forme juridique	FCP	FCP
Zone Géographique	Actions européennes	Actions internationales
Affectation du résultat	Capitalisation	Capitalisation
Périodicité de valorisation	Quotidienne	Quotidienne
Souscripteurs concernés	Tous souscripteurs	Tous souscripteurs
Durée du placement recommandé	Supérieure à 5 ans	Supérieure à 5 ans
Eligibilité PEA	Oui	Non
Date de création	11/06/2004	01/09/2010

			Performances
Code Isin	Société de gestion	Actions à haut rendement	1an	3ans	5ans
FR0010083634	SPGP	Sélection Action Rendement	-2.43%	22.48%	-44.09%
FR0010925933	SPGP	Sélection Action Rendement Internationale	7,23%	-	-

Données performances : Morningstar du 31/01/2012

Taxe sur les ordres de Bourse : quelles transactions financières seront exonérées ?

Tue, 31 Jan 2012 10:27:47 +0100

Le projet de loi de finances rectificative (PLFR) présenté le 8 février prochain en Conseil des ministres au Palais de l'Elysée comportera la création d'une taxe sur les transactions financières, dont le taux sera de 0,1% sur les ordres de Bourse passés sur des valeurs cotées sur NYSE Euronext Paris mais aussi sur des plateformes alternatives permettant d'acheter et vendre des titres d'émetteurs cotés à paris.

Toutefois, le gouvernement a prévu plusieurs exemptions au dispositif, d'après les services du Premier ministre François Fillon. Ces exonérations de taxe sur les transactions financières concerneront les augmentations de capital des entreprises, les activités « par nature non spéculatives » telles que les activités de tenues de marché, les opérations intra-groupes ainsi que les opérations de prêts de titres. Cette liste est susceptible d'être modifiée par voie d'amendement dans le cadre des débats au Parlement.

En savoir plus
>> Taxe sur les transactions financières : le calendrier d'application

François Fillon révise la croissance française à 0,5% en 2012

Mon, 30 Jan 2012 17:14:31 +0100

Croissance anticipée de 0,5% en 2012

« Nous les révisons maintenant de 1% à 0,5%, même si les premiers frémissements de l'activité paraissent poindre en Europe » a expliqué le Premier ministre lundi 30 janvier 2012, lors d'une conférence de presse.

Concernant les perspectives, il juge que « la croissance devrait redémarrer dans la zone euro et en particulier en France avant la fin du premier semestre ».

Cette baisse de la prévision de la croissance va diminuer les recettes de l'Etat de 5 milliards d'euros. Le locataire de Matignon a toutefois précisé que « le budget très prudent » qu'il avait construit permet d'absorber ce choc « sans demander d'efforts supplémentaires aux Français ». Il a rajouté que « cette baisse de recettes est compensée par les bons résultats sur le déficit 2011 ». D'autres éléments viendront compenser ce manque à gagner comme l'annulation nette de 1,2 milliard d'euros de crédits, les 500 millions d'euros liés à la création de la taxe sur les transactions financières ou encore les 300 millions d'euros récupérés grâce à la lutte contre l'évasion fiscale.

Le gouvernement de François Fillon présentera son projet de loi de finances rectificative tenant compte de cette nouvelle prévision le 8 février prochain.

Révision du FMI

A titre de comparaison, le Fonds Monétaire International (FMI) a également réévalué dernièrement ses anticipations de croissance pour l'Hexagone. L'institution internationale table désormais sur 0,2% de croissance en 2012 et 1% en 2013, respectivement en baisse de 1,2 point et 0,9 point par rapport aux estimations de septembre 2011.

Sycomore AM dévoile les défis mondiaux de la prochaine décennie

Mon, 30 Jan 2012 15:48:56 +0100

Désendettement des économies occidentales

Au financement de l'économie à crédit et au creusement des déficits budgétaires succédera une phase durable de désendettement, renforcée par la hausse des coûts de financement, l'orientation plus restrictive des politiques budgétaires et le durcissement des règlementations appliquées au secteur bancaire, selon la société de gestion parisienne. Cette évolution l'incite à la prudence sur les banques et les sociétés endettées.

Une mondialisation toujours en marche

« En dépit de quelques velléités protectionnistes, la globalisation de l'économie mondiale est loin d'être arrivée à son terme. Le dynamisme de la croissance dans les pays émergents continuera ainsi d'y favoriser l'urbanisation, le développement de la classe moyenne et les investissements en infrastructures », présage Sycomore AM, ajoutant que les secteurs de la consommation, les transports urbains, les infrastructures devraient tirer profit de ce phénomène.

Raréfaction des matières premières

La société considère que la croissance persistante de la population mondiale (8 milliards en 2025) et le développement des classes moyennes dans les pays émergents renforceront la demande de matières premières, dans un contexte de raréfaction des découvertes et de hausse des coûts d'exploitation. Dans cet environnement, les secteurs des mines, de l'alimentation et les parapétrolières tireront leur épingle du jeu.

Numérisation de l'économie

« Déjà largement amorcée, la numérisation de l'économie transforme les modes de communication, généralise le e-commerce et provoque l'apparition de nouveaux médias, tandis que la disponibilité et l'immédiateté de l'information modifient en profondeur les modèles économiques des médias traditionnels », souligne Sycomore AM. Elle estime que la numérisation de l'économie génère des gains de productivité importants, menaçant les entreprises ne parvenant pas à s'adapter, comme dans le secteur des agences de voyage, de la location de films ou des journaux d'annonces. Cette numérisation devrait profiter aux sociétés de services informatiques, aux constructeurs des réseaux, aux éditeurs de logiciels, aux fabricants de matériel et aux logisticiens.

Enjeux sociaux

D'après Sycomore AM, la dégradation du partage de la valeur ajoutée pour les salariés depuis le début des années 1980 s'accompagnera d'une tension des inégalités sociales. Parallèlement, les délocalisations et les gains de productivité que favorise l'automatisation des tâches de travail mettront les créations d'emplois sous pression, notamment dans l'Industrie. Elle estime donc que le vieillissement de la population favorisera des secteurs comme les loisirs et la santé.

Dans ce contexte, Sycomore AM est globalement confiant sur les marchés d'actions européens en 2012 précisant que les cotes n'échapperont pas à une révision à la baisse d'au moins 15% des anticipations de croissance bénéficiaire. Elle concentre ainsi ses investissements pour 2012 autour des thèmes de la santé, des matières premières, du pétrole ou de la consommation des classes moyennes émergentes. A contrario, la société de gestion reste prudente « sur les valeurs financières, les services aux collectivités et les télécommunications ».

Elle cite en exemple le titre de la société Seb, qui permet de « profiter de l'essor des classes moyennes à travers le monde ». Le leader mondial dans le domaine du petit équipement domestique a réalisé près de la moitié de son chiffre d'affaires dans les pays émergents.

Taxe Tobin : mise en place à partir d’août 2012

Mon, 30 Jan 2012 08:54:32 +0100

Le président de la république a indiqué que cette imposition, dérivée de la taxe Tobin proposée par l'économiste du même nom dans les années 1970, s'appliquera à « toute entreprise cotée en France, même si on l'achète à New York », aux « CDS, qui sont les instruments spéculatifs sur les dettes souveraines » mais également aux «achats spéculatifs par ordinateur ». Néanmoins, ce nouvel impôt ne touchera pas les obligations souveraines, produits financiers pleinement touchés par la crise de la dette européenne.

Cette taxe, selon les estimations du chef de l'Etat, pourrait rapporter un milliard d'euros en année pleine.

En instaurant cette taxe, le président applique dans le haut de la fourchette le projet de directive de la Commission Européenne de septembre 2011. Ce dernier prévoit de taxer l'achat d'actions et d'obligations à hauteur de 0,1% et 0,01% pour les produits dérivés à l'horizon 2014.

Concernant la portée de cette taxe, Nicolas Sarkozy veut « provoquer un choc, montrer l'exemple » à l'échelle européenne et mondiale, précisant qu'« il est évident qu'à la minute où l'Europe se sera dotée d'une taxe nous rejoindrons le groupe européen ». Une taxe similaire lancée en 1984 en solo par la Suède avec un taux de 0,5% s'était soldée par un échec et un abandon 6 ans plus tard.

>> Vers une application de la taxe sur les transactions financières en deux temps

http://www.toutsurlesimpots.com/taxe-sur-les-transactions-financieres-vers-une-mise-en-application-en-deux-temps-baroin.html

>> Impôts : qu’est-ce que la taxe Tobin ?

http://www.toutsurlesimpots.com/impots-qu-est-ce-que-la-taxe-tobin.html

BlackRock : opinion neutre sur les actions européennes au premier trimestre 2012

Thu, 26 Jan 2012 13:08:49 +0100

L'équipe Actions européennes de BlackRock dirigée par Nigel Bolton anticipe un recul des résultats des entreprises compris entre 0 et 5 % en 2012, ce qui est plus faible que les prévisions actuelles du consensus (qui tablent sur une croissance de 11%). Toutefois, elle précise que les incertitudes entourant la gravité de la récession dans la zone euro et les perspectives de croissance des pays émergents et américaine sont encore nombreuses.

Valorisations attractives

Selon l'équipe BlackRock, le marché européen continue d'afficher les valorisations les plus faibles de l'ensemble des marchés d'actions des pays développés. Elle estime que les niveaux atteints récemment du fait de l'aversion au risque liée à la crise de la zone euro sont « attractifs » dans le cadre de prises de positions par des investisseurs de long terme, prêts à tolérer une certaine volatilité à court terme.

Positionnement des investisseurs attrayant

« Certains investisseurs mondiaux estiment que l'Europe est inéligible à l'investissement tant que la crise de la dette souveraine de la zone euro n'est pas résolue. Cela représente la clé de la performance à court terme des actifs européens » a souligné Nigel Bolton, responsable de l'équipe Actions Européennes.

Récession en Europe

Les experts de BlackRock considèrent que ses attentes sont désormais plus « réalistes » et anticipent une récession de l'Europe en 2012, précisant toutefois que l'ampleur et la durée restaient un mystère. D'après elle, le repli de l'euro sera bénéfique pour les pays de la zone dont le quota d'exportations est élevé, en particulier ceux d'Europe septentrionale. Elle juge que la croissance chinoise est également décisive pour les entreprises européennes et représentera probablement plus de 50 % de la croissance mondiale en 2012.

Globalement, les analystes de BlackRock présagent que les marchés devraient rester volatils en termes de performances à court terme. Ils nuancent leur propos en ajoutant que si la crise de la dette souveraine venait à être réglée, les actions européennes pourraient s'apprécier sous l'effet de la diminution de la prime de risque, et ceci malgré la perspective d'une croissance bénéficiaire nulle pour l'année 2012.

François Hollande veut doubler le plafond du Livret Développement Durable (LDD)

Thu, 26 Jan 2012 08:32:50 +0100

Dans un livret de 41 pages dont le contenu a été divulgué par le Parisien, l'ancien premier secrétaire du parti socialiste (PS) développe ses idées pour redresser la France. Afin de réindustrialiser l'Hexagone, le député de Corrèze souhaite créer une banque publique d'investissement mais aussi un Livret d'épargne industrie au profit du financement des petites et moyennes entreprises (PME).

Toujours en matière de Livrets d'épargne, François compte doubler le plafond du Livret de Développement Durable. Actuellement, le plafond de ce produit d'épargne se situe à 6 000 euros (hors intérêts) avec un taux de rendement de 2,25% net d'impôt. Ce doublement porterait la limite à 12 000 euros (hors intérêts).

Le taux d'intérêt du LDD va être maintenu à 2,25% au 1er février 2012 dans le sillage de celui du Livret A.

D'après la dernière enquête de la Caisse des Dépôts et Consignation, la collecte nette du LDD, déduction faite des retraits, n'a atteint que 0,11 milliard d'euros en 2011, amenant l'encours à 69,9 milliards d'euros en fin d'année. Des chiffres modiques par rapport au succès rencontré par le Livret A qui a amassé 17,38 milliards d'euros d'épargne additionnelle en 2011, portant son encours à 216,9 milliards au 31 décembre.

On dénombrait 59,5 millions de détenteurs de Livret A au 31 décembre 2010 et 24,7 millions de détenteurs de LDD d'après l'Observatoire de l'épargne réglementée de la Banque de France.

>> Au Bourget, Hollande propose de doubler le plafond du Livret A

La vision d'ING IM sur la dette émergente souveraine

Wed, 25 Jan 2012 12:03:33 +0100

Fondamentaux économiques positifs pour les émergents

Rob Drijkoningen apprécie les dettes émergentes souveraines du fait de « fondamentaux économiques (croissance, inflation, balance des paiements, réserves de change) positifs » mais également parce que ces « pays ne sont pas significativement affectés par le ralentissement mondial ».

Toutefois, le co-directeur de la gestion des dettes émergentes chez ING IM précise que les risques systémiques potentiels provenant de la crise de la dette européenne exigent de « la prudence » et modèrent sa conviction. En 2012, il considère que « l'Europe devrait subir une légère récession » et que les Etats-Unis devraient éviter ce phénomène.

Pour certains pays tels que la Hongrie, Rob Drijkoningen a vu certains risques augmenter, mais les fondamentaux économiques et la souplesse des politiques (budgétaires) donnent suffisamment de marge de manœuvre.

Surpondération sur l'Argentine, la Russie, et Dubaï...

Rob Drijkoningen surpondère les pays suivants : l'Argentine, le Qatar, Abu Dhabi, Dubaï, Bahreïn, Hongrie, Indonésie, Philippines, Roumanie, Russie, Kazakhstan, Croatie, Côte d'Ivoire et Irak.

A l'inverse, ses sous-pondérations se portent sur : Ukraine, Mexique, Chili, Brésil, Panama, Chine, Malaisie, Pérou, Pologne, Turquie, Egypte, Jamaïque et Liban.

Cependant, le Fonds monétaire international (FMI) dirigé par Christine Lagarde a révisé à la baisse ses anticipations de croissance pour la zone émergente en janvier 2012 de 0,7 point en 2012 et 0,6 point en 2013 par rapport à septembre 2011, soit respectivement 5,4% et 5,9%.

Voici un tableau détaillant les prévisions du FMI révisées en janvier 2012 par rapport à septembre 2011 pour les pays émargents :

	2011	Prévisions 2012	Prévisions 2013	Révision 2012	Révision 2013
Pays émergents et en développement	6,2	5,4	5,9	–0,7	–0,6
Europe centrale et orientale	5,1	1,1	2,4	–1,6	–1,1
Communauté des États indépendants	4,5	3,7	3,8	–0,7	–0,6
Russie	4,1	3,3	3,5	–0,8	–0,5
Russie non comprise	5,5	4,4	4,7	–0,7	–0,4
Asie, pays en développement d'	7,9	7,3	7,8	–0,7	–0,6
Chine	9,2	8,2	8,8	–0,8	–0,7
Inde	7,4	7,0	7,3	–0,5	–0,8
ASEAN-5	4,8	5,2	5,6	–0,4	–0,2
Amérique latine et Caraïbes	4,6	3,6	3,9	–0,4	–0,2
Brésil	2,9	3,0	4,0	–0,6	–0,2
Mexique	4,1	3,5	3,5	–0,1	–0,2
Moyen-Orient et Afrique du Nord (MOAN)	3,1	3,2	3,6	. . .	. . .
Afrique subsaharienne	4,9	5,5	5,3	–0,3	–0,2
Afrique du Sud	3,1	2,5	3,4	–1,1	–0,6

Source : FMI

Carmignac Gestion : « opportunité d'investissement majeure » sur les pays émergents

Wed, 25 Jan 2012 11:54:57 +0100

Croissance européenne dans le rouge

Au niveau macroéconomique, Carmignac Gestion anticipe une « croissance négative pour la zone euro ». Pour le Vieux continent, la société de gestion estime que l'Europe a besoin de politiques en faveur de la croissance et que la Banque Centrale Européenne (BCE) doit contribuer davantage à l'effort des gouvernements. Dans cette situation, elle présage que l'amélioration de la liquidité peut à court terme contribuer à inverser le sentiment à l'égard des actions, permettant ainsi un rattrapage partiel sur les valorisations.

Aux Etats-Unis, Carmignac Gestion voit quelques signaux encourageants dans la stabilisation de l'immobilier et l'amélioration du marché de l'emploi, précisant qu'à court terme, « le rebond conjoncturel a pris corps et le blocage politique s'est estompé ». « Au cours des dernières années, les efforts de productivité, la baisse du dollar et les salaires contenus confèrent aux entreprises américaines une position compétitive forte » affirme-t-on Carmignac Gestion.

Grosse conviction sur les pays émergents

Au sein des pays des émergents, la société de gestion considère que le pic d'inflation est passé, autorisant « le retour à des politiques monétaires plus accommodantes ». Selon elle, l'économie chinoise ralentit légèrement mais les autorités ont désormais toutes les marges de manœuvre pour mettre en place des mesures de soutien.

Néanmoins, le Fonds monétaire international (FMI) a révisé dernièrement ses perspectives de croissance pour la zone émergente de 0,7 point pour 2012 et 0,6 point pour 2013, soit respectivement 5,4% et 5,9%.

Pour Carmignac Gestion, l'amélioration de la liquidité via l'assouplissement monétaire, les valorisations à des plus bas historiques et le désamour des investisseurs pour la zone émergente en font une « opportunité d'investissement majeure ».

Voici un tableau détaillant les prévisions du FMI révisées en janvier 2012 par rapport à septembre 2011 pour les pays émargents :

	2011	Prévisions 2012	Prévisions 2013	Révision 2012	Révision 2013
Pays émergents et en développement	6,2	5,4	5,9	–0,7	–0,6
Europe centrale et orientale	5,1	1,1	2,4	–1,6	–1,1
Communauté des États indépendants	4,5	3,7	3,8	–0,7	–0,6
Russie	4,1	3,3	3,5	–0,8	–0,5
Russie non comprise	5,5	4,4	4,7	–0,7	–0,4
Asie, pays en développement d'	7,9	7,3	7,8	–0,7	–0,6
Chine	9,2	8,2	8,8	–0,8	–0,7
Inde	7,4	7,0	7,3	–0,5	–0,8
ASEAN-5	4,8	5,2	5,6	–0,4	–0,2
Amérique latine et Caraïbes	4,6	3,6	3,9	–0,4	–0,2
Brésil	2,9	3,0	4,0	–0,6	–0,2
Mexique	4,1	3,5	3,5	–0,1	–0,2
Moyen-Orient et Afrique du Nord (MOAN)	3,1	3,2	3,6	. . .	. . .
Afrique subsaharienne	4,9	5,5	5,3	–0,3	–0,2
Afrique du Sud	3,1	2,5	3,4	–1,1	–0,6

Source : FMI

François Chaulet (Montségur Finance) : « les actions rapportent deux à trois fois le ...

Tue, 24 Jan 2012 14:53:22 +0100

Toutsurlesplacements : Quel est le processus d'investissement du fonds Montségur Rendement ?

François Chaulet : Son processus d'investissement vise à trouver à l'intérieur de la zone euro des actions distribuant des dividendes extrêmement pérennes et réguliers présentant peu de levier financier. En d'autres termes, nous cherchons des sociétés qui disposent de beaucoup de visibilité sur l'exploitation et offrant des rémunérations élevées pour l'actionnaire, soit en dividende, soit en rachat d'actions, ou encore en distribution d'actions gratuites.

Aujourd'hui, est-il facile de trouver des actions à haut rendement sur le marché ?

Actuellement, une trentaine de valeurs européennes répondent à nos critères de sélection. Pour preuve, le dividende moyen de notre fonds tourne autour de 7%. Cependant, il est vrai qu'à une certaine époque, il n'était pas aisé de trouver des actions à haut rendement...

Comment expliquez-vous cette quantité importante ?

La prime de risque est aujourd'hui très élevée. Les résultats des entreprises étant extrêmement confortables, ces derniers devraient être distribués en grande partie. Nous devrions avoir une distribution de l'ordre de 30 milliards d'euros de dividendes en 2012 sur le CAC 40. L'indice parisien affiche déjà lui-même un rendement de presque 5%.

Y-a-t-il des précautions à prendre avec les actions à haut rendement ?

Il faut juste s'assurer aujourd'hui que le dividende élevé ne provient pas d'une baisse trop forte du cours de bourse mais plutôt d'une progression de l'activité ou d'une amélioration de la rentabilité.

Est-ce le moment opportun pour acheter ce type d'actions ?

Nous faisons face à une sur-rémunération du risque actions assez exceptionnelle. Les actions rapportent deux à trois fois le rendement à 10 ans des obligations. C'est une chose assez rare pour les marchés financiers.

Est-ce la stratégie phare qu'il convient de suivre en 2012 ?

Ce n'est pas forcément la stratégie phare pour 2012 en termes de potentiel de rebond. Néanmoins, pour des investisseurs désireux de maîtriser leur volatilité, la thématique rendement est appropriée y compris dans un cadre de rattrapage des marchés financiers. Si on reprend l'exemple de 2009, le CAC 40 a rebondi de 23% alors que le fonds Montségur Rendement a progressé de près de 27%.

Pour finir, avez-vous quelques valeurs favorites ?

Un dossier apprécié chez Montségur Finance est la société néerlandaise Wolters Kluwer. L'entreprise édite des revues professionnelles avec un système d'abonnement (comme Liaisons Sociales, Lamy, en France, NDLR). Elle recèle encore du potentiel et distribue un dividende de 5%. Pour les plus aventureux, il y a l'action de la loterie nationale grecque OPAP qui pourrait faire l'objet d'une privatisation, dont le rendement est supérieur à 10%.

Code ISIN : FR0010263574 (part C)

Valorisation : Quotidienne au cours de clôture des marchés

Montant minimum de souscription : 1/1000ème de part

Date de création : 13/12/2005

Classification : Actions des pays de la Communauté Européenne

Fiscalité : Eligible au PEA

ING IM privilégie les actions et les matières premières en 2012

Tue, 24 Jan 2012 14:14:29 +0100

Légère récession en Europe

Ecartant une sortie de la zone euro pour la Grèce, le scénario de la banque batave pour le Vieux continent prévoit une « légère récession » en 2012 (-0,5%). Dans le détail, Valentijn Van Nieuwenhuijzen, directeur de la stratégie chez ING IM, estime que la « crise de gouvernance européenne aura des conséquences sur l'économie réelle » notamment un resserrement des conditions de crédit. Par ailleurs, le stratège table sur une réduction des taux directeurs de la banque centrale européenne (BCE) sur le premier semestre 2012 à 0,5%.

Selon Valentijn Van Nieuwenhuijzen, la croissance moyenne des pays développés sera « en dessous des niveaux atteints avant 2008 » avec une inflation « volatile mais modérée ».

Surpondération des actions et des matières premières

Valentijn Van Nieuwenhuijzen apprécie pour son allocation d'actifs les matières premières et les actions. A l'inverse, son opinion est neutre sur l'immobilier et les obligations.

Pour le marché actions, le stratège considère que les entreprises affichent de bonnes situations financières avec de fortes marges. Géographiquement, il privilégie les pays émergents et le Japon. Au niveau sectoriel, il est repassé légèrement « positif sur les valeurs cycliques » (versus défensives) notamment sur le secteur des matériaux de base.

Au sein du marché obligataire, le directeur de la stratégie chez ING IM voit tout de même des opportunités d'investissement sur les emprunts privés à haut rendement (obligations high yield) et la dette souveraine des pays émergents.

Pictet lance le fonds Short Term High Yield sur le segment des obligations à haut rendement

Mon, 23 Jan 2012 10:28:38 +0100

Un fonds high yield à court terme

Sous réserve de l'autorisation de l'AMF, le fonds, Pictet-EUR Short Term High Yied investit sur des obligations à court terme dont la maturité se situe entre 1 an et 3 ans en moyenne. Pictet souhaite ainsi combiner rendement avec une moindre volatilité. Le rendement moyen sur cette classe d’actifs tourne autour de 8% par an pour une volatilité proche des 6%.

Le fonds peut investir sur des emprunts privés notés « BB » et « B » avec une limite de 4% par ligne mais également sur des obligations évaluées « CCC » avec un maximum de 2% par titre. Un secteur d’activité ne peut pas dépasser les 20% de l’actif et les dettes « senior » et financières (secteur bancaire, NDLR) sont bornées à 10%. Par ailleurs, le fonds ne peut contenir de dettes subordonnées puisque l’équipe de gestion estime que ce type d’emprunts apporte de la volatilité et peu de rendement.

Roman Gaiser, le responsable de la gestion High Yield chez Pictet AM, estime que le marché est propice à un tel lancement, avec un nombre croissant d’opportunités d’investissement. Rien que l’an dernier, la taille du segment des obligations à haut rendement à court terme a doublé par rapport à 2010 pour se rapprocher des 50 milliards d’euros. Le responsable de la gestion considère que cette tendance devrait persister et rappelle qu’il existe très peu de fonds ayant choisi ce positionnement.

Solution d’investissement intéressante

« Il n’y pas de crise corporate, les entreprises peuvent bien se financer », souligne Roman Gaiser, précisant que le niveau de spread (écart par rapport aux obligations gouvernementales) proche des 10% est « approprié. » Au regard des perspectives d’inflation et de croissance faibles selon lui, les obligations d’entreprises pourraient se « révéler des solutions d’investissement intéressantes ».

Le fonds est ouvert aux souscriptions le 31 janvier 2011, sous réserve d'autorisation de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF).

Code Isin Pictet-EUR Short Term High Yied P: LU0726357527

Devise : EUR

Frais de gestion : 0,90%

Valorisation : quotidienne

Indice de référence : Merrill Lynch EUR High Yield 1-3yer ExFin BB-B Constrained

>> En savoir plus sur les obligations à haut rendement

Epargne : Hollande veut créer un nouveau livret pour financer les PME

Mon, 23 Jan 2012 07:24:02 +0100

« Je mobiliserai l'épargne des Français en créant un livret d'épargne dont le produit sera entièrement dédié au financement des PME et des entreprises innovantes », a déclaré le député-maire de Tulle (Corrèze) lors de son meeting de campagne du Bourget, dimanche 22 janvier 2012.

« Aujourd'hui les épargnants ne savent pas très bien où mettre leur argent. Nous ouvrirons un livret d'épargne pour l'industrie de façon à ce que les banques les mettent à disposition des épargnants et que cet argent aille vers les entreprises qui se développent, qui innovent, a ajouté François Hollande dimanche soir sur TF1 au cours du journal télévisé de Claire Chazal. Nous utiliserons nos économies pour l'économie ».

François Hollande a également annoncé, s'il était élu, un doublement du plafond du Livret A, afin de favoriser la construction de logements sociaux.

Livret A : François Hollande veut doubler le plafond à 30.600 euros

Mon, 23 Jan 2012 07:06:42 +0100

« Le livret A verra son plafond doubler, afin que tous les Français, par leur épargne, puissent financer le logement social », a déclaré François Hollande lors de son discours de campagne du Bourget du 22 janvier 2012. Le plafond du Livret A est actuellement fixé à 15.300 euros (hors intérêts). Son doublement porterait le seuil maximal de dépôts à 30.600 euros.

Pour le président du conseil général de Corrèze, le Livret A « sert à collecter une épargne précieuse pour le logement social ».

On dénombrait 59,5 millions de détenteurs de Livret A au 31 décembre 2010 selon la Banque de France et l'Observatoire de l'épargne réglementée. A fin novembre 2011, l'encours du Livret A se montait à 211,9 milliards d'euros, en hausse de près de 11% sur un an.

Le taux de rémunération du Livret A va être maintenu à 2,25% au 1er février 2012.

François Hollande a également proposé la création d'un nouveau livret d'épargne destiné au financement des PME et de l'industrie.

François Hollande propose la suppression des stock-options

Mon, 23 Jan 2012 06:59:36 +0100

« Les stocks-options seront supprimées », a déclaré M. Hollande dimanche 22 janvier lors de son Meeting du Bourget. « Je considère qu'elles n'ont aucune légitimité dont elles n'auront aucune légalité. Une loi viendra en terminer sauf pour les entreprises qui naissent bien sûr », a renchéri le candidat PS le soir-même au JT de Claire Chazal sur TF1.

Dans le cadre de la réforme des retraites de 2010, la fiscalité a été alourdie de sorte que le dispositif est « devenu prohibitif pour le salarié et l'entreprise qui met en place les stocks-options », relève un avocat fiscaliste, soulignant que de moins en moins de sociétés françaises y avaient recours.

Actuellement, un employeur doit payer une contribution de 14% lors de l'attribution de l'option et le bénéficiaire une contribution de 8% sur ses gains lors qu'il lève l'option. En ajoutant les prélèvements sociaux existants (CSG, CRDS, etc.) de 13,5% et l'imposition au barème de l'impôt sur le revenu, le taux maximal d'imposition des stock-options peut atteindre 62,5%.

Obligations convertibles : quelles performances en 2012 ?

Fri, 20 Jan 2012 12:01:41 +0100

« Les obligations convertibles sont une excellente stratégie pour 2012 », affirme Jean-Edouard Reymond. Il considère que le marché regorge « d'obligations convertibles très décotées ». Il précise toutefois que « ces décotes se réduisent de jour en jour ».

Un marché des obligations convertibles très décoté

En termes de performances, il anticipe une surperformance de cet actif sur la première partie de l'année 2012 par rapport aux autres types actifs (actions, obligations...) car le marché a été « bradé » au second semestre 2011. Sans une stabilisation des bénéfices et des perspectives de croissance, le directeur général France de la banque privée suisse n'envisage pas une hausse durable des marchés actions, sauf un « bear market rally» (rebond temporaire dans un marché baissier, NDLR).

Selon lui, ces ventes massives en 2011 ont été opérées par des fonds globaux faisant face à des rachats importants. Ces gérants ont alors privilégié les marchés les plus liquides tels que les obligations convertibles européennes. Suite à ces cessions de masse, certaines obligations telles que KFW (institution allemande) en sont venues à décoter.

Pour le marché primaire, Jean-Edouard Reymond s'attend à peu de nouvelles émissions d'obligations convertibles, car les obligations existantes sont « trop bon marché ».

L'offre de fonds de l'Union Bancaire Privée

L'Union Bancaire Privée a développé deux produits sur les obligations convertibles avec des profils différents. Jean-Edouard Reymond estime que le premier fonds, UBAM Convertibles Europe, se positionne comme « un produit alternatif à une poche actions avec une volatilité moindre ». S'agissant du second fonds, UBAM Convertibles Euro 10-40, il intègre cet opcvm dans une allocation en remplacement d'obligations.

			Performances
Code Isin	Société de gestion	Obligations convertibles	2009	2010	2011
FR0010644674	UBAM	UBAM Convertibles Euro 10-40 AC EUR	30,09%	3,66%	-5,22%
FR0000941312	UBAM	UBAM Convertibles Europe AC EUR	27,47%	4,34%	-9,99%
Catégorie Morningstar		Convertibles Europe	27,45%	6,00%	-9,27%

Source : Morningstar

Richard Wohanka (UBP) : « pas de récession pour l’Europe »

Fri, 20 Jan 2012 11:54:35 +0100

Richard Wohanka a tout de suite pris le contrepied du consensus des économistes en affirmant être « bullish » (il anticipe une tendance haussière) sur les six premiers mois de l'année 2012. Cette hausse pourrait selon lui s'avérer aussi soutenue pour les marchés financiers qu'en 2009.

Pas de scénario catastrophe en Europe

Il explique cette vision optimiste par l'abondance des liquidités fournies par les banques centrales, un niveau encore élevée de croissance en Chine et une bonne situation économique aux Etats-Unis. La zone euro n'est pas épargnée par ce positivisme, Richard Wohanka ne prévoyant « pas de récession pour l'Europe » mais plutôt une croissance nulle ou très légèrement positive. Selon lui, la baisse de l'euro va soutenir les exportations européennes, notamment celles de l'Allemagne.

Pour cette rentrée, le directeur général des gestions de l'UBP reste « confiant sur l'or » à cause des taux d'intérêt réels négatifs. Il n'anticipe pas un retour dans le vert pour ces taux avant 2014. Son autre forte conviction se porte sur les actions des pays émergents considérant que ces dernières avaient fortement chuté l'an passé.

Le gérant se tourne vers les BRIC

Au sein de ces pays, Richard Wohanka mise notamment sur les BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine). Il reconnaît que le marché russe a bien monté depuis le début de l'année 2012 mais qu'il resterait peut-être « 10% d'appréciation potentielle ». Il va encore à contre-courant du consensus à propos de la Turquie en estimant « le pari intéressant ». « Si l'Europe monte, la Turquie grimpe deux fois plus, si l'Europe baisse, la Turquie chute deux fois plus » précise-t-il.

Richard Wohanka apprécie également la zone du Moyen-Orient. Il note que les gouvernements de ces pays tels que l'Arabie Saoudite ont peur des révolutions qui ont frappé l'Afrique du Nord et réinvestissent donc leurs pétrodollars dans leur économie.

Des « opportunités » d'investissement à saisir en 2012 pour La Française AM

Thu, 19 Jan 2012 16:55:17 +0100

La zone Euro souffre de trop de divergences notamment en termes de compétitivité, de taux d'intérêt et de politique pour Michel Didier, le président du conseil d'orientation stratégique de la société de gestion La Française AM (ex-UFG-LFP). Résultat, la crise financière de la zone euro commence à contaminer l'économie réelle. Mais « nous ne sommes pas dans une crise mondiale, les matières premières reculent, notre environnement reste porteur », a-t-il déclaré à propos des perspectives 2012.

« L'intégrité de la zone sera préservée »

Michel Didier considère que la croissance américaine devrait se consolider, les émergents pourraient bénéficier d'un reflux du taux d'inflation grâce à la baisse du prix des matières premières. En l'Europe, il ne divulgue pas de scénario précis mais juge que « l'intégrité de la zone sera préservée » avec « une intégration plus poussée ». Selon lui, les maîtres mots pour 2012 sont « prudence », « patience » et « confiance ».

La directrice des gestions de La Française AM, Pascale Auclair, a estimé que le scénario 2012 n'était pas « très sombre », évoquant même un « monde d'opportunités ».

Pour les produits de taux, elle dirige ses investissements vers les obligations souveraines allemandes et américaines malgré le faiblement rendement. A moyen terme, selon elle, les titres indexés sur l'inflation bénéficient « d'une forte prime de risque » mais une pression persiste sur les valorisations à court terme. Pour les obligations privées, la directrice des gestions de l'ex-UFG-LFP affiche sa préférence pour les placements en obligations Corporate (émetteurs privés, NDLR), notamment les obligations à haut rendement convertibles et les dettes bancaires (où les financières seniors sont privilégiées aux subordonnées financières).

Actions : sous-pondération des télécoms et de la distribution

Sur le marché actions, Pascale Auclair revendique une « vision fondamentale positive » tout en conservant une vigilance tactique. Elle précise que « les actions européennes se traitent sur des niveaux bas des deux dernières décennies en termes de valeur d'actifs ». Géographiquement, elle oriente ses investissements plutôt vers les Etats-Unis et les pays émergents. Au niveau sectoriel, les services et biens industriels, les ressources de base et les biens domestiques sont surpondérés. A l'inverse, le secteur des télécoms, de la distribution et des loisirs sont sous-pondérés.

Du côté des pays émergents, Pascale Auclair privilégie pour son allocation d'actifs la dette émergente et les devises tout en appliquant une forte sélection au sein de ses pays. Ses biais positifs : le Mexique, le Brésil, l'Argentine, la Turquie et la Corée du Sud. A contrario, l'opinion de la gérante est négative sur l'Inde, Taïwan et la Hongrie.

SICAV – FCP : bilan des fonds évalués par Morningstar en 2011

Thu, 19 Jan 2012 14:14:33 +0100

Les fonds investis sur les petites et moyennes capitalisations à la peine

Concernant les fonds actions axés sur les petites et moyennes valeurs françaises, la société d'analyses de performances de fonds rappelle que « les gérants sont loin d'avoir été ménagés » en 2011 avec des baisses de 20% et 16,2% pour respectivement l'indice CAC Mid 60 NR (dividendes nets réinvestis) et le CAC Small NR. Sur la période, la catégorie affiche une performance en retrait de 17,4%.

Lors de cette année boursière chaotique, les fonds évalués par Morningstar terminent loin dans le classement. Les deux FCP classés « Gold », Moneta Multi Caps et Moneta Micro Entreprises, se classent respectivement au 35ème et 42ème percentile. Ils ont souffert d'un biais offensif mais également de la présence de valeurs bancaires dans leur portefeuille. Géré par Prigest, le fonds Valfrance classé « Silver » finit au 91ème percentile en raison du fort repli de ses deux principales convictions (Air France et Dexia). Le fonds Objectif Small Caps France de Lazard classé « Bronze » se hisse au 68ème percentile. Toutefois, cette contreperformance ne modifie en rien le jugement de Morningstar qui reste positif sur « le potentiel de long terme de ce fonds ».

Performances mitigées au sein des fonds axés sur les grandes capitalisations françaises

Pour la catégorie des fonds actions grandes capitalisations, la société d'analyses souligne qu'en 2011 la poche de « cash » est restée en moyenne inférieure à 3% sur l'année. Concernant les performances des fonds notés par Morningstar en comparaison avec les petites et moyennes valorisations, le résultat est plus nuancé.

Les trois fonds, Uni-Hoche (Silver), AXA France Actions (Silver) et Centifolia (Silver), tirent leur épingle du jeu avec des surperformances par rapport à l'indice CAC 40. Le premier fonds Uni-Hoche de la société Palatine Asset Management recule de 9,3% contre 17% pour l'indice parisien. Morningstar explique que le gérant, Pierre Duval, a « réduit la partie du portefeuille la plus sensible à la conjoncture » pour renforcer « les valeurs de consommation défensive et la santé » dès les premiers signes de ralentissement. Les deux autres fonds baissent respectivement de 12,2% et 13,2% en 2011.

A contrario, les fonds R Conviction France (Bronze), Metropole France (Silver) et Edmond de Rotschid Tricolore Rendement (Bronze) n'ont pas répondu aux attentes, ils se classent respectivement, 99ème, 96ème et 68ème percentile.

Les valeurs financières ont mis à mal les fonds actions zone euro grandes capitalisations

La performance de la catégorie des fonds zone euro grandes capitalisations n'a pas échappé à la baisse des marchés en 2011 et s'incline de 15,5%. Son indice de référence, l'Euro Stoxx 50 (dividendes réinvestis) perd 14,1% l'an passé. Selon Morningstar, les gérants affichant les meilleures performances sont restés écartés des valeurs financières, à l'image du fonds Allianz RCM Euroland Eq Growth (Bronze) avec une baisse maîtrisée de 4,2%. Le fonds Petercam Equities Euroland (Silver) a lui aussi bénéficié de sa faible présence sur le secteur financier, notamment sur les groupes d'assurance. La sicav AXA Valeurs Euro (Bronze) d'Axa IM termine dans le premier quartile de la catégorie avec un recul de 13,15% en 2011.

A l'opposé, les fonds R Convictions Euro (Bronze) et Metropole Euro (Silver) ont trusté le fond du classement, terminant respectivement au 97ème et 92ème percentile. Le premier a été pénalisé par sa forte exposition au secteur financier (près d'un tiers de son encours). Le second fonds a souffert de sa surpondération sur les valeurs cycliques et industrielles.

Livret Monabanq : nouveau taux brut annuel de 3,30% jusqu’au 7 mars 2012

Thu, 19 Jan 2012 08:56:03 +0100

Ce nouveau taux brut est moindre comparé à celui de la précédente offre promotionnelle proposé par la banque en ligne. Ce dernier, lancé fin 2011, était de 5,50%. Cependant, il ne s'appliquait que durant les trois premiers mois suivant la souscription.

Cette rémunération brute de 3,30% est, elle, garantie pendant un an. Au-delà de cette année, le taux brut de base pratiqué par la banque lilloise s'appliquera. Il est variable selon l'encours déposé sur le livret : 2% s'il est inférieur à 15 000 euros, 2,20% s'il se situe entre 15 000 et 50 000 euros, et 2,50% s'il figure dans la fourchette 50 000 et 100 000 euros.

Ce super livret est soumis aux prélèvements sociaux et fiscaux. Le cumul de ces derniers s'élevant depuis le 1er janvier 2012 à 37,5%, le taux promotionnel annuel de la banque lilloise s'établit après impôts à 2,06%. Ses taux nets de base, de leur côté, se situent entre 1,25% et 1,56%.

D'autre part, tout nouveau souscripteur ouvrant un livret Monabanq avant le 7 mars se verra offrir une prime de 50 euros, qui sera créditée le 31 mars sous réserve d'un encours présent de 1 000 euros.

En savoir plus :

>> Le livret d'épargne de Monabanq

Devises : où se dirigent l’euro, le dollar et la livre sterling ?

Wed, 18 Jan 2012 17:04:16 +0100

L'euro toujours à la baisse

Saxo Banque n'y va pas de main morte avec l'euro en soulignant le manque de solutions pour endiguer la crise de la dette souveraine lors du dernier sommet européen à la fin de l'année 2011. De plus, la société de trading estime que « quelle que soit l'évolution de la situation, l'Union Européenne en sortira perdante. » Selon elle, l'euro devrait baisser face au dollar américain, à la livre anglaise et au yen, voire même face aux monnaies scandinaves.

Le dollar US poursuivra son rebond

Les analystes de Saxo Banque misent sur un « prolongement du rebond » du dollar US à cause « de l'incertitude au niveau mondial » et de « la poursuite du désendettement », et ceci, malgré les mesures accommodantes de la réserve fédérale américaine.

La livre sterling pourrait encore monter

Saxo Banque considère que la livre anglaise pourrait encore bénéficier des risques liés au désendettement et de la recherche de valeur refuge. Toutefois, la société de trading n'a pas hésité à rappeler les perspectives économiques « affligeantes » du pays et les déficits jumeaux (déficit public et déficit de la balance courante) « colossaux ».

Stabilité pour le franc suisse

Selon la banque d'origine danoise, le franc suisse ne devrait pas trop fluctuer après les efforts l'an passé de la banque nationale suisse et du gouvernement pour ramener la monnaie helvétique vers les 1,20 pour l'EUR/CHF. Si la crise en Europe s'intensifie, ces deux autorités pourraient poursuivre leurs actions pour éviter de voir le Franc Suisse devenir une monnaie forte.

L'énigme japonaise

La société de trading en ligne qualifie de « grande inconnue du G10 » la monnaie japonaise. Elle estime dès lors que « le gouvernement ne pourra plus renouveler sa dette à bon compte et que la population n'aura plus foi en sa monnaie », le yen sera réservé « aux opérateurs amateurs de sensation forte. »

Le dollar australien

Les analystes de Saxo Banque ont été étonnés de la bonne tenue de la monnaie australienne lors de la fin de l'année 2011. Ils tentent une explication en considérant que cette devise fait figure de « valeur refuge pour les capitaux fuyant la Chine. » Leur prévision est plutôt baissière pour cette devise au regard de la dégradation des fondamentaux économiques de l'Australie.

Compte à terme : définition et décryptage d’un placement sans risque

Wed, 18 Jan 2012 13:41:55 +0100

Les comptes à terme ont retrouvé un intérêt auprès des épargnants en 2011 dans le sillage de la hausse des taux d'intérêt à court terme. Quels sont les avantages et les inconvénients de ce type de placement ?

Qu'est-ce qu'un compte à terme ?

Le compte à terme, aussi appelé dépôt à terme, est un produit d'épargne où l'argent placé par l'épargnant est bloqué durant un laps de temps déterminé lors de la signature du contrat entre le banquier et le souscripteur en échange d'un certain pourcentage de rémunération. La durée du dépôt est établie en fonction des besoins du client, elle peut aller de 1 mois jusqu'à plusieurs années (jusqu'à 10 ans !) selon les banques. Ce placement est sans risque de perte en capital. Le versement de l'argent est effectué en une seule fois.

Il existe deux sortes de compte à terme. Le premier est un compte à taux fixe où le taux d'intérêt est déterminé une fois pour toutes lors de la signature du contrat avec le banquier. Le second est un compte à taux progressif où le taux évolue régulièrement.

La rémunération

La rémunération des comptes à terme proposée par les différents établissements bancaires est très liée à l'évolution des taux d'intérêt sur les marchés financiers, en particulier l'Euribor. Plus la durée de placement est longue, plus la rémunération du compte est élevée. Il est ainsi nécessaire de se renseigner sur les tendances d'évolution des taux avant d'investir. Les intérêts sont généralement versés annuellement mais certaines banques peuvent le faire trimestriellement ou semestriellement.

Le compte à terme est réellement attractif quand les taux d'intérêt à court terme sont hauts. A l'inverse, son attractivité baisse quand les taux d'intérêt à court terme sont bas. Actuellement, l'Euribor trois mois recule depuis le mois de novembre 2011, passant de 1,6% à 1,213% aujourd'hui. Actuellement, les meilleurs taux des CAT ne dépassant pas 3% à trois mois et 3,50% à un an.

Avantages

Le compte à terme est très utile si l'investisseur est en attente d'une opportunité de placement ou s'il dispose d'un horizon d'investissement assez court. Par exemple, le produit de la vente d'une maison ou d'un appartement peut être placé durant quelques mois, si le vendeur n'a pas trouvé d'autre bien à acquérir à brève échéance. L'autre avantage non négligeable des dépôts à terme est l'absence de frais d'ouverture, de fermeture et de frais de gestion.

Inconvénients

Le principal défaut de ce type d'épargne est l'indisponibilité immédiate des fonds. En cas de besoin urgent de liquidités, l'argent peut être débloquée mais avec des frais de pénalités. Il est nécessaire de négocier au préalable avec son banquier les conditions de sortie anticipée. En général, le banquier prélèvera une partie des intérêts à verser. Par exemple, ING Direct ne verse aucun intérêt sur le compte en cas de retrait anticipé durant le premier mois. Pour les autres cas, la banque réduit le taux nominal de 1,25 point à titre de pénalité.

Fiscalité

L'investisseur devra déclarer les intérêts perçus du compte à terme. Il dispose de deux solutions. Après s'être acquitté des prélèvements sociaux (CSG, CRDS) à hauteur de 13,5%, il pourra opter pour l'imposition sur le revenu ou bien le prélèvement forfaitaire libératoire (PFL) avec un taux de 24%, comme pour un livret bancaire fiscalisé classique. Une imposition difficilement comparable à celle de l'assurance vie, dont le taux du PFL est dégressif selon la durée de détention du contrat.

Offres disponibles

La plupart des banques universelles proposent des comptes à terme. Ce type d'offre est également proposée par de nombreux établissements ayant pignon sur Internet : des banques en ligne comme ING Direct et Monabanq, des courtiers comme Hedios, MonFinancier ou Mes-placements.fr, dont l'offre est souvent fournie par GE Money Bank ainsi que des spécialistes, comme la banque d'origine russe VTB Bank.

Compte à terme 1 an
Banque	Montant minimal	Taux
GE Money Bank	5 000 €	2,40%
Monabanq	5 000 €	2,50%
VTB Bank	5 000 €	3,45%

Compte à terme 6 mois
Banque	Montant minimal	Taux
Monabanq	5 000 €	1,90%
GE Money Bank	5 000 €	2,20%
VTB Bank	5 000 €	3,00%

Compte à terme 3 mois
Banque	Montant minimal	Taux
GE Money Bank	5 000 €	1,45%
VTB Bank	5 000 €	2,70%
ING Direct	1 000 €	3,00%

ING Direct : offre valable jusqu'au 18 janvier inclus

Obligations à haut rendement : un rebond des performances en 2012 ?

Tue, 17 Jan 2012 15:03:11 +0100

Les obligations européennes à haut rendement ont doublement souffert de la crise financière qui a frappé le Vieux continent l'an passé. Les fonds classés dans ce compartiment a accusé, d'après Europerformance, une décollecte équivalente à 10% des encours en août 2011 et 170 millions d'euros de rachats au troisième trimestre. Ces retraits se sont doublés d'une performance négative de 2,79% la catégorie Obligations européennes haut rendement selon Morningstar, la société d'analyses de performances de fonds. La société de gestion scandinave Nordea, considère que ce type d'actif pourrait performer dans un environnement économique tendu.

Classe d'actif performante en période de stagnation de l'économie

Marc Olivier, directeur général France de Nordea Investment Funds, est revenu sur cette défiance générale en affirmant que les investisseurs ont été particulièrement cruels avec la stratégie High Yield à partir de l'été 2011, alors que le problème se situe au niveau des Etats, pas des entreprises. Selon lui, la macroéconomie a pesé sur les choix d'investissement et les investisseurs ont liquidé les stratégies qu'ils estimaient les plus risquées, dont les obligations à haut rendement.

Dans son scénario prudent, Nordea estime que « la crise de la dette est loin d'être terminée », et que nous allons connaître « un environnement de faible croissance en Europe, voire très faible dans les années à venir ». Marc Olivier juge « pertinente » la stratégie High Yield car historiquement, ce sont dans les périodes de croissance faible voire nulle que les obligations à haut rendement performent le mieux, en comparaison avec toutes les classes d'actifs traditionnelles.

Par ailleurs, le niveau des spreads aujourd'hui (écart d'environ 900 points de base par rapport au taux de l'emprunt d'Etat allemand) sont nettement au-dessus de la moyenne historique et bien que « les taux de défaut vont augmenter, ils devraient le faire dans des proportions raisonnables. » Selon lui, les entreprises sont en général bien positionnées pour résister à un nouveau coup de frein économique, du fait de situations financières plus saines, suite à la période de désendettement qui a suivi la précédente crise de 2008-2009.

En conclusion, Marc Olivier considère « le moment opportun pour se repositionner sur le High Yield afin de profiter d'une réduction du niveau des spreads qui est aujourd'hui excessif ».

Le fonds Nordea European High Yield Bond Fund est géré par une société indépendante « Capital Four » composée de 4 anciens gérants de Nordea spécialisés dans le haut rendement. En 10 ans, cette sicav dont l'actif net dépasse les 1,2 milliards d'euros a traversé 3 récessions. Sur la dernière décennie, elle a offert un rendement annuel brut de 6,95%.

ETF - trackers : quels risques pour l’investisseur ?

Tue, 17 Jan 2012 12:04:59 +0100

EDHEC-Risk Institute a décidé d'étudier plus précisément les risques encourus par un particulier investissant dans les ETF suite aux interrogations soulevées par les régulateurs et les professionnels de l'industrie financière.

Qu'est-ce qu'un ETF ?

Les ETF sont des instruments financiers dont le but est de répliquer la performance d'un indice ou tout autre sous-jacent (or, obligations, commodities...) via l'utilisation de produits complexes tels que les swaps. Ces fonds indiciels sont liquides et négociables en bourse comme des actions.

En 2001, Lyxor Asset Management est la première société à émettre un tracker sur l'indice CAC 40. Les ETF facilitent la diversification puisqu'un investisseur n'est pas obligé d'investir dans les 40 sociétés françaises composant l'indice phare français pour réaliser sa performance.

Quels sont les risques encourus par l'investisseur détectés par EDHEC-Risk Institute?

Tout d'abord, EDHEC-Risk Institute estime qu'une très grande partie des trackers européens se soumet à la réglementation UCITS, issue des directives européennes du même nom dédiées à la gestion d'actifs. Selon le centre de recherche, cette réglementation permet à l'investisseur de bénéficier d'un niveau de sécurité aussi important qu'un fonds UCITS traditionnel. Ainsi, il considère inutile de « mettre un accent particulier sur les risques supposés des ETF », rappelant au passage que les particuliers ne représentent qu'une petite part des acheteurs de ce type de produit en Europe.

EDHEC-Risk Institute ne fait également pas de différence entre les méthodes de duplication (réplication physique ou réplication synthétique) puisque les deux techniques comportent un risque de contrepartie. Ce dernier est le plus gros risque encouru par l'investisseur. Il symbolise la perte éventuelle pour la personne prêteuse dans l'hypothèse d'une défaillance ultérieure de sa contrepartie liée au risque de livraison ou de crédit.

Quelques précautions à prendre

Le centre préconise à l'investisseur pour limiter ce risque de contrepartie de surveiller attentivement « le niveau de la garantie, la qualité des actifs remis en gage et la capacité du fonds à faire respecter ses droits sur ces actifs en cas de défaillance de la contrepartie ».

Cette enquête a été conduite par l'EDHEC-Risk Institute, le centre de recherche de l'école EDHEC Business School. Ce centre composé de 35 professeurs, ingénieurs et chercheurs associés, mène six programmes de recherche dédiés à la gestion des risques et l'allocation d'actifs dans le secteur de la gestion alternative mais aussi traditionnelle.

Patrick Artus (Natixis) mise sur une reprise de l’économie américaine

Fri, 13 Jan 2012 10:37:02 +0100

Pour cette nouvelle année, Patrick Artus est apparu plus optimiste certains de ses collègues économistes en dévoilant quelques clefs de la politique d'investissement de sa maison pour 2012 lors d'un débat sur le thème de la macroéconomie, tenu lors de la conférence annuelle de la société de gestion OF AM.

Le directeur de la Recherche et des Études de Natixis affirme qu'en 2012 « la croissance mondiale sera tirée par les pays émergents et les USA ». Concernant la première économie mondiale, il considère que le second quantitative easing 2 (plan d'assouplissement quantitatif) intervenu en 2011 a facilité le redressement de l'économie américaine notamment la consommation. Patrick Artus mise donc sur « une reprise de l'économie américaine » en 2012, sans la chiffrer précisément, estimant que le bas de cycle avait déjà été atteint.

L'avenir s'assombrit pour la Grèce

Ce n'est pas la même chanson pour l'Europe. Selon lui, « la Grèce n'y arrivera pas », estimant qu'elle ne parviendra pas à faire face à ses échéances de remboursement notamment à cause de la trop grande importance de l'économie souterraine dans son système. L'Allemagne devrait quant à elle encore « contribuer à la croissance européenne ». D'après son scénario, les banques européennes pourraient se cantonner à prêter de l'argent à leur Etat d'origine pour financer les déficits nationaux grâce à des liquidités provenant de la Banque Centrale Européenne (BCE). En pratique, selon cette hypothèse, la Société Générale financerait seulement la dette souveraine française et Banco Santander les déficits espagnols, ce qui devrait permettre aux établissements financiers d'engranger de la marge au passage.

Les pays émergents devraient subir un certain ralentissement du fait de la dégradation des économies développées notamment européennes.

Opportunité sur les banques françaises ?

Pour l'année 2012, Patrick Artus est plutôt positif sur les actifs américains, les pays émergents mais aussi des nations du nord de la zone euro, l'Allemagne notamment. Il apprécie également les matières premières et les banques françaises. A contrario, il apparaît plus réservé sur des investissements de liquidités mais aussi les actifs liés à la demande intérieure des pays du sud de la zone euro.

OFI Asset Management dévoile sa stratégie d’investissement pour 2012

Thu, 12 Jan 2012 11:19:15 +0100

« L'avenir est peu lisible » pour Jean-Marie Mercadal, DG d'OFI AM. Un manque de visibilité généralisé selon lui : croissance économique, problèmes géopolitiques notamment syriens et iraniens, intervention des banques centrales et psychologie des marchés, les sujets d'incertitude ne manquent pas. D'une manière générale, Jean-Marie Mercadal évoque des similitudes avec les années 30 notamment dans l'excès d'endettement. Il affirme qu'on ne pourra plus financer de la croissance à crédit. Cependant, il considère que la plus grande partie des mauvaises nouvelles est intégrée dans les cours de bourse.

Possibilité d'une croissance mondiale inférieure à 4%

Jean-Marie Mercadal a abordé la macroéconomie en saluant tout d'abord la résistance de l'économie américaine, avec des marges confortables pour les entreprises. Il a également souligné l'important rôle de la réserve fédérale qui a permis de redonner de la confiance au pays. Dans son scénario, certains secteurs durement touchés comme l'immobilier pourraient se redresser en 2012.

Ses perspectives pour le Vieux continent sont sombres. « Le refinancement de certaines dettes souveraines deviendra insoutenable pour quelques pays » augure-t-il. La sortie de crise passera, selon lui, par un rôle renforcé de la Banque Centrale Européenne (BCE).

Du côté des pays émergents, Jean-Marie Mercadal ne nie pas la corrélation entre ces pays et les économies développées, qui provoque un ralentissement dans cette zone. Globalement, il n'anticipe pas pour 2012 une grande année de croissance mondiale, n'écartant pas la probabilité d'être en dessous de 4%.

Neutre sur les actions, sous-pondération des emprunts d'Etat et surpondération des devises émergentes

Concrètement, Jean-Marie Mercadal préconise pour 2012 une « diversification internationale » des portefeuilles avec « du rendement » mais aussi « de l'optionalité » à travers l'incorporation d'obligations convertibles ou « High Yield » (haut rendement) par exemple.

Il est neutre sur les actions en raison du « manque de visibilité » et d'une dynamique de révision à la baisse des perspectives de profit. Néanmoins, il trouve les niveaux de valorisation actuels intéressants.

Concernant le marché obligataire, sa stratégie sous-pondère les emprunts d'Etat du fait de trop faibles rendements des obligations américaines et allemandes. Dans cette classe d'actif, il privilégie les obligations « High Yield » et les convertibles, jugées plus attractives depuis l'été dernier.

Pour finir, le directeur général des gestions d'OFI AM surpondère les devises. Il apprécie le dollar américain par opposition à un euro jugé trop cher, la Livre Sterling mais surtout les devises émergentes, en baisse depuis juillet 2011, pour des raisons plus structurelles (développement d'une demande intérieure et de classes moyennes, etc.).

Le taux du Livret A devrait finalement rester inchangé à 2,25% au 1er février 2012

Thu, 12 Jan 2012 11:07:13 +0100

Tandis que les prix à la consommation ont encore grimpé de 0,4% en décembre, pour atteindre hausse de 2,5% sur un an (+2,4% hors tabac) selon l'Insee, le taux du Livret A ne suivra pas cette progression. Réévalué deux fois par an sur recommandation de la Banque de France en fonction des taux de marché et de l'inflation, Christian Noyer a pourtant décidé de maintenir ce taux en raison d'une potentielle baisse de l'indice des prix. « Compte tenu des perspectives de baisse de l'inflation, afin d'éviter une volatilité excessive du Livret A, Christian Noyer, gouverneur de la Banque de France, a décidé de déroger à la stricte application de la formule de calcul en vigueur », a ainsi indiqué la Banque de France.

En réaction, le gouvernement a aussitôt fait savoir par communiqué, qu'il choisirait d'appliquer cette recommandation, en maintenant le taux du Livret A à 2,25%. « François Baroin [...] saisira le Comité consultatif de la législation et de la réglementation financières d'un projet de décision en ce sens », a fait savoir Bercy. Le taux du Livret A a déjà été modifié à deux reprises récemment, au 1er février 2011 (de 1,75% à 2%) et au 1er août 2011 (à 2,25%).

Legal & General lance un compte au taux annuel de 6%

Wed, 11 Jan 2012 16:54:01 +0100

Le « Compte L&G 6 % », a spécialement lancé sur le marché par la banque privée de l'assureur anglais Legal & General pour répondre à l'indécision de certains épargnants face à la conjoncture économique. Cette solution d'épargne à court terme leur permet de bénéficier d'un rendement de 6% brut annuel pour toute souscription avant le 31 mars 2012, avec un dépôt minimum de 30 000 euros.

Au-delà de 500 000 euros, les dépôts ne sont plus rémunérés. Ceux n'atteignant pas 30 000 euros ne le sont pas non plus, mais dès ce seuil atteint, la production des intérêts est quotidienne. Les fonds sont disponibles immédiatement et sans aucun frais d'entrée ni de sortie.

Cependant, les prélèvements sociaux et fiscaux en vigueur, passés depuis le 1er janvier de 32,5% à 37,5%, ramènent la rémunération nette du compte L&G 6% à 3,75%. Pour information, le Livret A dont le rendement est net d'impôt, est fixé actuellement à 2,25%.

La société se réserve le droit d'arrêter la commercialisation de ce compte avant le 29 février 2012.

Pimco lance deux fonds axés sur les dividendes

Wed, 11 Jan 2012 13:21:31 +0100

La gestion active est basée sur l'analyse macroéconomique développée par Pimco mais aussi l'expertise de « stock picking » de deux gérants (sélection d'actions au cas par cas). Ces deux fonds visent sur le long terme l'appréciation du capital et la génération de « revenus intéressants et croissants ». Les mandats de gestion sont flexibles, c'est-à-dire que les gérants n'ont pas de contraintes en termes d'allocations, géographiques ou sectorielles par exemple.

L'épargne-retraite en ligne de mire

Quelle différence entre Pimco EqS Dividend Fund et Pimco Dividend and Income Builder Fund ? Le premier est investi sur les actions alors que le second mêle actions et obligations. Point commun en revanche, les deux OPCVM sont gérés par Brad Kinkelaar et Cliff Remily. Sur la partie obligataire, ils sont épaulés par Eve Tournier, vice-présidente exécutive et gérante de portefeuilles.

Côté stratégie, Cliff Remily explique que « la génération de revenus va devenir d'autant plus importante que les populations à travers le monde vieillissent et passent plus de temps à la retraite ».

La société Pimco, fondée aux Etats-Unis, est spécialisée dans l'épargne-retraite et la gestion d'actifs à travers le monde. Elle a renforcé sa position en 2000 dans l'asset management en intégrant la division du géant financier allemand Allianz. En Europe, Pimco dispose de plus de 138 milliards d'euros d'encours sous gestion.

Or : quelles tendances sur les prix en 2012 ?

Wed, 11 Jan 2012 10:07:29 +0100

L'or a continué de grimper l'an passé. Cependant, des doutes apparaissent à court terme notamment à cause du ralentissement économique mondial tiré par la récession en Europe, mais également des taux d'intérêt réels négatifs à court terme. Avis de plusieurs experts du marché de l'or.

Une vision prudente

Evelyne Cadillon, la gérante de la sicav Orion Or et Métaux Précieux de George V AM considère que l'or devrait continuer de dégringoler comme les matières premières en général en l'absence de perspective de « reprise économique violente ». Toutefois, elle ne néglige pas le fait que certains conflits géopolitiques ou des décisions monétaires européennes « terribles » pourraient inverser cette tendance.

Dans ce contexte, la gérante juge bon de placer 50% de sa position considérée comme idéale en or (par exemple 5% de votre portefeuille si vous avez une quote-part de 10% en tête) notamment en raison du manque de visibilité. Elle privilégie un investissement en dollars US jusqu'aux élections présidentielles américaines prévues en novembre 2012 et un « probable changement de politique » à la Maison Blanche.

La tendance haussière pourrait persister

Plus optimiste sur l'avenir des prix de l'or, François de Lassus, directeur de la communication externe de CPoR Devises anticipe que la tendance positive devrait se maintenir, c'est-à-dire rester « nette acheteuse » (plus d'achats que de ventes, NDLR). Le porte-parole de l'organisme qui assure la cotation quotidienne du métal jaune à Paris invoque « des conditions économiques générales qui ne sont pas favorables à une forte reprise des marchés financiers ».

François de Lassus précise également que les investisseurs vont continuer à diversifier leur portefeuille, en plaçant une partie de leur monétaire sur l'or puisque le métal jaune est extrêmement liquide à l'achat comme à la vente notamment pour les produits cotés, du type ETF.

Encore plus positif, Aymeric Diday, gérant de portefeuilles au sein de la banque privée suisse Pictet, reste confiant sur le maintien de la tendance haussière de l'or en 2012, surtout si les problèmes de dette souveraine des deux côtés de l'Atlantique ne sont pas résolus. A un horizon de trois ans, le gérant privé anticipe « le prix de l'once à 3 000 dollars. »

« Les niveaux actuels offrent une porte d'entrée pour les investisseurs absents de ce marché » souligne-t-il. Pour ses clients, le gérant privilégie l'or physique en dollars. En fonction des conditions de marché, sa fourchette d'investissement sur le métal jaune varie entre 5 et 10% de l'allocation d'actifs effectuée pour le compte de ses clients. Actuellement, ses portefeuilles sont investis à 7% en or.

Aymeric Diday estime également que l'or permet de jouer le thème des matières premières mais aussi des devises, dans le cadre d'un placement en dollars, rappelons-le. « C'est une sécurité contre les problèmes géopolitiques ou les possibles dépréciations de monnaies », considère-t-il, soulignant à ce titre le rôle de « valeur refuge » souvent conféré à l'or en période de crise de confiance.

Livret Axa Banque : taux promotionnel brut de 6% du 16 janvier au 15 avril

Wed, 11 Jan 2012 08:00:55 +0100

Après avoir proposé un taux brut de 4% cet été, et de 5% jusqu'au 5 janvier, Axa Banque accompagne cette fois son livret d'une rémunération promotionnelle de 6%. Ce taux est valable trois mois après ouverture du compte.

A l'issue de ces trois mois, le taux de base du Livret Axa Banque sera appliqué par la banque de la compagnie d'assurances. Ce dernier est fixé depuis le 1er décembre 2010 à 1,60% brut pour un encours supérieur à 15.300 euros (correspondant au plafond du Livret A), et à 1,25% brut pour un encours inférieur ou égal à cette même somme.

Après impôts et prélèvements sociaux (CSG, CRDS, etc.), incluant la hausse du prélèvement forfaitaire libératoire (PLF), passé de 19 à 24% cette année, le taux promotionnel appliqué à partir du 16 janvier s'établira à 3,75% net. Le taux de base du Livret Axa Banque, lui, passera à 1% net d'impôts au-delà de 15.300 euros d'avoirs et 0,78% sous ce seuil.

Le versement minimum à l'ouverture d'un Livret Axa Banque est de 15 euros. Si le solde devient inférieur à cette somme, le livret est immédiatement clôturé.

Commerzbank propose des certificats à effet de levier sans possibilité de désactivation

Tue, 10 Jan 2012 17:58:30 +0100

La banque allemande, Commerzbank, a débuté la commercialisation de certificats « Leverage » et « Short » sur l’indice phare parisien d’une durée de vie illimitée avec des effets de levier puissants (de 2 à 7) sans possibilité de désactivation.

Par exemple, si un investisseur désire miser sur la baisse du principal indice français, il optera pour un certificat Short. A contrario, s’il anticipe une hausse de l’indice parisien, il choisira un certificat Leverage. La méthode de calcul du prix des certificats est basique, les certificats multiplient tous les jours les variations du sous-jacent par leur effet de levier. A titre d’exemple, si un investisseur a acheté un certificat « Leverage » avec un effet de 4, une progression de 1% du sous-jacent provoquera une hausse de 4% du certificat.

Commerzbank précise que la performance des certificats peut être différente de l’effet de levier multiplié par la performance du sous-jacent sur une période de temps plus large. Il n’y a pas de possibilité de désactivation du certificat. Autrement dit, le certificat ne risque pas de perdre toute sa valeur, si le sous-jacent franchit un certain niveau de prix.

Ces produits ayant un fort risque de perte en capital, Commerzbank a mis en place un système de protection partielle en cas de forte variation du sous-jacent lors d’une séance boursière en fonction du levier choisi. Si pareil cas arrivait, la performance du sous-jacent sera alors recalculée à partir de cet incident comme s’il s’agissait d’une nouvelle séance.

Il convient de répéter que ces produits développent un très fort risque de perte totale en capital et doivent être réservés aux investisseurs qualifiés.

Ces certificats sont liquides puisque l’émetteur a signé un contrat d’animation de marché avec Euronext. Ils sont soumis au régime fiscal des actions. L’investisseur devra s'acquitter des prélèvements sociaux (13,5%) puis opter pour l'imposition au barème de l’impôt sur le revenu ou le prélèvement forfaitaire libératoire (PFL), qui a augmenté dernièrement de 19% à 21%.

Le compte épargne de Tookam au taux de 6% brut se poursuit jusqu’au 31 janvier

Tue, 10 Jan 2012 16:42:44 +0100

Cette rémunération de 6% brut durant trois mois se fait toutefois dans la limite de 20 000 euros déposés sur le compte. A l'issue de cette période, le taux de base brut de Tookam sera alors pratiqué. Il est fixé depuis le 1er août dernier à 2,25%.

Aucun intérêt n'est, par contre, versé sur les sommes dépassant ce seuil des 20 000 euros d'encours. Pour encourager ses clients à ne pas le franchir, Tookam verse en prime aux souscripteurs qui sont restés dans ce périmètre durant un an des « tookets », représentant 2,91% de l'encours.

Lancée en avril 2011, l'offre de la banque du Crédit Agricole Pyrénées Gascogne (Pyrénées-Atlantiques, Hautes-Pyrénées, Gers) a depuis été prolongée à plusieurs reprises.

Cependant, les prélèvements sociaux et fiscaux en vigueur, passés depuis le 1er janvier de 32,5% à 37,5%, rend la rémunération nette moins importante qu'en 2011. Le taux promotionnel de Tookam redescend ainsi après impôt à 3,75%, tandis que son taux brut, lui, s'établit à 1,41%. Pour information, le Livret A, qui est net d'impôts, reste lui au taux fixe de 2,25%.

En savoir plus :

>> La fiche du compte épargne Tookam

Le Crédit Foncier cible l’épargne des Français avec un emprunt à 4,25%

Tue, 10 Jan 2012 11:01:38 +0100

Le Crédit Foncier n'avait pas réalisé d'emprunt obligataire réservé aux particuliers depuis 2002. Le groupe spécialisé dans le financement de projets immobiliers y a de nouveau recours, deux ans et demi après l'emprunt EDF (3,2 milliards d'euros de souscriptions) ayant noté ces derniers temps une certaine appétence des particuliers pour ce type de produits d'épargne. Les épargnants étant échaudés par les marchés financiers ou encore par les problèmes de dette souveraine.

Obligation à taux fixe de 4,25% brut sur 6 ans

L'obligation à taux fixe, ouverte au public, offre un rendement annuel brut de 4,25% sur six ans avec un remboursement du capital à l'échéance. Le prix d'émission et de souscription est fixé à 100 euros, sans droit d'entrée. Le Crédit Foncier recommande de porter l'obligation à son terme mais précise que le titre est liquide puisque Natixis assure l'animation de marché. La période de souscription débute le 13 janvier 2012 pour une durée de 4 semaines, sauf fermeture anticipée au gré de l'émetteur. Au niveau de la fiscalité, le particulier devra s'acquitter des prélèvements sociaux (13,5%) puis choisir entre l'imposition sur le revenu ou le prélèvement forfaitaire libératoire (PFL) récemment porté de 19% à 24%.

Cette émission obligataire destinée aux particuliers à vocation à financer des projets concrets en France comme des logements résidentiels, mais également des infrastructures en France comme la construction d'une ligne de tramway à Dijon. « Le Crédit Foncier veut donner du sens à l'épargne », souligne son directeur général Bruno Deletré. Il précise que la stratégie de son groupe est désormais « de concentrer ses efforts sur la France et sur l'économie nationale, en restant fidèle à sa vocation sociale et d'intérêt général ».

Pour attirer le plus grand nombre de souscripteurs, le Crédit Foncier a créé pour l'occasion un site internet (emprunt-creditfoncier.fr) mis en ligne le 13 janvier. Très interactif, il permet la souscription en ligne, mais également de suivre l'évolution de son épargne et les projets financés par le groupe. Le produit est aussi distribué auprès d'un réseau de partenaires aussi divers que la Banque Martin Maurel, Boursorama ou Oddo & Cie.

La direction du Crédit Foncier ne s'est pas fixée d'objectifs en termes de levée de fonds pour cette opération mais a tout de même affirmé vouloir lever environ 1 milliard d'euros auprès des particuliers en 2012. Elle souhaite diversifier les sources de financement de l'établissement même si le Crédit Foncier assure ne pas éprouver de difficulté à emprunter sur le marché institutionnel. D'autres opérations de ce type pourraient donc fleurir cette année...

Nature du produit : Obligation à taux fixe

Distribution : Emprunt-creditfoncier.fr et réseau partenaire

Rémunération brute : 4,25% par an

Modalités de versements des intérêts : Annuelle

Échéance : 6 ans (24 février 2018)

Prix d'émission et de souscription : 100 euros pour une obligation souscrite sans plafond de souscription

Frais et charges imputés au souscripteur : L'ensemble des frais relatifs à la mise en place de l'opération correspondant à 0,92% du montant nominal final de l'émission, dont une commission de placement de 0,75% du montant nominal final de l'émission, sera payé séparement par l'Emetteur aux Agents Placeurs. Aucune commission ne sera due par le souscripteur

Période de souscription : Du 13 janvier au 12 février 2012, sauf clôture anticipée au gré de l'émetteur

Eligibilité : Compte-titres ordinaire

Date de jouissance : 24.02.2012

Cotation : Euronext

Durée conseillée de l'investissement : 6 ans, toute revente des obligations avant l'échéance peut entraîner un gain ou une perte en capital

Cible principale : Tout type de particuliers

Fiscalité : Prélèvements sociaux; et au choix impôt sur le revenu ou prélèvement forfaitaire libératoire

Monabanq prolonge le taux à 5,50% de son livret d’épargne jusqu’au 18 janvier

Tue, 10 Jan 2012 08:34:56 +0100

Ce taux de 5,50% est valable trois mois après ouverture d'un compte et pour les 20 000 premiers euros déposés sur le livret.

Au-delà, le taux de rémunération de base du livret d'épargne de Monabanq, en vigueur depuis février 2011, s'applique. Ce dernier varie selon l'encours déposé : 2% s'il est inférieur à 15 000 euros, 2,20% de 15 000 à 50 000 euros, et 2,50% de 50 000 à 100 000 euros.

Depuis le 1er janvier, et la hausse du PFL (prélèvement forfaitaire libératoire) de 19 à 24% pour les livrets d'épargne, les prélèvements sociaux et fiscaux s'établissent désormais à 37,5%, contre 32,5% l'année dernière. La rémunération après impôts du nouveau taux promotionnel de Monabanq ressort à 3,44%. Le taux de base, lui varie entre 1,25% et 1,56%.

La banque lilloise propose également, pour tout nouveau souscripteur, une prime de 50 euros à l'ouverture.

En savoir plus :

>> La fiche du livret d'épargne de Monabanq

Nouveau taux de rémunération de 3,30% pour le Livret + de Fortuneo

Mon, 09 Jan 2012 16:51:54 +0100

Les nouveaux souscripteurs ont donc jusqu'au 29 février pour bénéficier d'une rémunération brute de 3,30%, pour les 75 000 premiers euros déposés sur le Livret d'épargne de Fortuneo. Ce taux promotionnel s'avère inférieur à celui proposé l'automne dernier par la banque en ligne - la rémunération brute était alors de 4,5% pendant quatre mois - mais court cette fois sur une durée plus longue, d'un an après ouverture. Au-delà, la rémunération de base du Livret + sera appliquée par la banque en ligne. Elle est passée, depuis le 1er septembre, de 2 à 2,30%.

Après prélèvements sociaux et fiscaux, qui s'élèvent désormais à 37,5% (le PFL est en effet passé de 19 à 24% au 1er janvier), le taux promotionnel du super livret de Fortuneo s'établit à 2,06%, tandis que son taux de base ressort à 1,44%. Pour information, celui du Livret A, qui est net d'impôts et que propose aussi la banque en ligne, demeure inchangé à 2,25% depuis le 1er août 2011.

En savoir plus :

>> Fiche du Livret +

« L’or devrait baisser en 2012 comme toute matière première »

Mon, 09 Jan 2012 14:34:23 +0100

Toutsurlesplacements : Comment expliquez-vous la baisse de l’or sur le dernier quadrimestre 2011 ?

Evelyne Cadillon : L’or a réagi conformément, à l’exception du pétrole, à l’ensemble des matières premières dans une période de ralentissement économique avéré depuis l’été. Christine Lagarde a récemment confirmé cette tendance en indiquant que le FMI allait réviser à la baisse ses perspectives de croissance mondiale pour 2012. Néanmoins, le métal jaune a progressé de plus de 10% sur l’année écoulée…

Avec ce fort repli, est-ce la fin d’une bulle ?

La relique barbare a enchaîné une série de onze années consécutives de hausse . Toutefois, il est important de rappeler que les bulles financières n’existent pas. Les variations sont toujours liées à un phénomène économique qui peut parfois être amplifié.

Malgré cette hausse de 10%, pourquoi les fonds axés sur l’or ont affiché des performances négatives en 2011 ?

Les mines d’or ont été considérées par les investisseurs comme des sociétés industrielles avec des coûts de production en hausse en liaison avec le niveau des matières premières, ce qui a créé un écart de valorisation.

Dans ce contexte, quelles sont vos perspectives pour 2012 ?

Il n’y a pas de perspective de reprise économique violente et l’or devrait continuer à se comporter comme toute matière première et baisser. En revanche, il pourra être considéré comme une protection contre des décisions monétaires terribles en Europe ou des problèmes géopolitiques dans le monde arabe et au Nigéria. Dans ces différents cas, le prix de l’once devrait monter.

A quel niveau pourrait se situer le cours de l’or à la fin de l’année 2012 ?

Nous ne donnons pas d’objectif chiffré, il s’agit d’un exercice trop aléatoire…

Au regard des niveaux actuels de l’or, est-il opportun d’investir maintenant ?

Compte tenu de la perplexité de la situation et de la faiblesse de la visibilité, il convient d’investir la moitié de sa position considérée comme idéale. Actuellement, notre sicav Orion Or et Métaux Précieux est investie à 37% en or, 3% en argent, 1% en palladium, le solde étant placé en monétaire.

Faut-il privilégier un investissement en dollars US ou en euros ?

Jusqu'aux élections présidentielles américaines, au mois de novembre, et un probable changement de politique, il serait plutôt judicieux d’investir sur le métal jaune en dollar.

Principales caractéristiques de la Sicav :

			Performances
Code Isin	Société de gestion	Sicav Or et Métaux Précieux	2009	2010	2011
LU0386352719	George V AM	Orion Or et Métaux Précieux	31,9%	34,3%	-15,8%

Sicav et FCP : 2011, une année très difficile pour les gérants actions

Fri, 06 Jan 2012 16:04:25 +0100

Malgré toutes ces tensions sur le marché de la dette, les catégories de fonds positionnés sur les obligations d’emprunts d’Etats en euro et les obligations d’emprunts d’entreprises (ou corporate) libellées en euro affichent toutes les deux des performances positives, respectivement de 2,8% et 0,3% en 2011 d’après Morningstar.

>> Focus sur les performances 2011 des fonds d’emprunt d’Etat

Juste derrière, la catégorie des fonds actions américaines n’a pas flanché et offrent une performance pratiquement neutre (-0,7%, source Morningstar). Elle a notamment bénéficié de la meilleure tenue de l’économie du pays de l’Oncle Sam, l’indice S&P 500 clôturant l’année à l’équilibre (-0,01%). Une performance qui n’a profité d’aucun effet de change favorable, puisque la parité euro-dollar est restée presque stable sur l’année écoulée.

La catégorie des fonds diversifiés prudents a également relativement bien tenu le cap avec un recul de 2,9% selon la société d’analyse de performance de fonds. Elle aurait pu chuter plus lourdement du fait d’une légère exposition aux actions.

>> La résistance des fonds diversifiés en 2011

Au sein du marché français, les actions petites et moyennes capitalisations ont sous-performé de près de 2 points les grandes capitalisations, avec une performance en retrait respectivement de 18,2% et 16,5% en 2011, proches de leurs indices de référence respectifs (-21,36% pour le CMS et -16,95% pour le CAC 40). En 2010, les small et mid caps avaient progressé de 15,5% subissant moins les craintes des investisseurs, à l’inverse des blue chips et d’un CAC 40 en retrait de 3,34%. En 2011, les inquiétudes ont été trop fortes et ont emporté les deux marchés. Toutefois, certains gérants de fonds français ont tiré leur épingle du jeu dans cette débâcle et ceci depuis plusieurs années.

>> Fonds d’actions française « large Cap », quelques pépites dans le marasme de 2011

Déception du côté des actions émergentes. Attendues au tournant après des performances positives de 69,83% en 2009 et 26,22% en 2010, elles n’ont pas tenu leurs promesses en 2011. Cette classe d’actif a ainsi chuté de 18,3% l’an passé contredisant l’hypothèse d’une décorrélation entre les pays développés et émergents…

Le bonnet d’âne revient à la catégorie des fonds « Or - Métaux Précieux » investis majoritairement sur des sociétés minières cotées. Malgré une appréciation de plus de 10% de l’once d’or en 2011, la catégorie soi-disant « refuge par excellence » a accusé une performance négative 20,3%, loin de ses très bonnes performances des années 2009 et 2010, avec des gains supérieurs à 50%. Ce recul met en lumière le décalage de valorisation entre l’or physique et les mines d’extraction.

	Performances
Catégories de fonds Morningstar	2009	2010	2011
Actions Américaines large caps Value	25,2%	18,7%	-0,7%
Actions France large caps	28,1%	3,2%	-16,5%
Actions France Small caps	37,9%	15,5%	-18,2%
Actions Or	54,2%	52,4%	-20,3%
Actions Pays Emergents	69,8%	26,2%	-18,3%
Diversifiés Prudents	9,3%	3,2%	-2,9%
Obligations Emprunts d'Etats EUR	3,9%	1,1%	2,8%
Obligations Emprunts Privés EUR	16,6%	4,4%	0,3%

Source : Moringstar

OPCVM : la diversification a du bon

Fri, 06 Jan 2012 15:46:29 +0100

En pratique, ces fonds diversifiés prudents sont majoritairement composés de produits de taux (obligations et monétaire) accompagnées d'une poche actions, dont l'objectif est de doper la performance. Pouvant atteindre 20% du montant de l'actif, cette dernière, évolue en fonction des conditions de marché. En conséquence, la volatilité de ces fonds demeure très faible, autour de 3 sur un an. La durée de détention recommandée de ces fonds est de 5 ans.

Toutsurlesplacements a recensé trois fonds offrant des performances intéressantes sur ces dernières années, sans pour autant être les plus performants durant l'année écoulée. Du fait d'une publication tardive des reporting mensuels des fonds communs de placement, certaines informations (en particulier la composition des portefeuilles) sont datées de fin novembre 2011.

Performance positive pour CPR Croissance Prudent et Croissance Diversifiée

Le premier fonds recensé « CPR Croissance Prudent P » a généré des performances positives au cours des trois dernières années, avec notamment une rentabilité de 4,7% en 2011 avec une volatilité annuelle de l'ordre de 2,75. Créé en juillet 1998, la gestion est assurée par deux gérants, Jérôme Signollet et Grégory Molinaro, pour le compte de CPR AM. A la fin du mois de novembre 2011, ses principales lignes étaient composées d'obligations mais aussi de quelques d'actions investies par l'intermédiaire d'autres fonds. L'exposition à la classe « actions » peut ainsi atteindre la barre maximale des 30% de l'actif.

Le fonds « Croissance Diversifiée » de Natixis AM, dirigé par Jean-Paul Fernandes, se distingue par un minimum de 50% d'actifs investis sur des titres français. Au 30 novembre 2011, son portefeuille était réparti à 87% sur des obligations - dont une grande majorité localisée en Europe - 14,7% en actions, et le solde en monétaire. La volatilité de ce fonds doté de petite taille (21,8 millions d'euros d'encours au 30 novembre dernier) s'approchait de 2,5 sur un an. Il a lui aussi réalisé une performance positive de 3,6% cette année.

Lancé en 2000, le fonds Eurose (part C) dispose de plus 1,1 milliards d'euros d'actif net. Il est commercialisé par la société DNCA Finance, avec à sa tête deux gérants, Jean-Charles Mériaux et Philippe Champigneulle. A la fin du mois de novembre 2011, la poche actions ne représentait que 20% du fonds, le reste étant essentiellement investi en obligations notamment à taux fixe. Sa volatilité évoluait à plus de 5 à la fin de l'année 2011, pour un rendement légèrement négatif de 1,2%.

Le top 3 en 2011 :

			Performances
Code Isin	Société de gestion	Fonds diversifiés Prudents	2009	2010	2011
FR0010308825	Swiss Life AM France	SLF (F) Defensive P	8,8%	8,8%	10,8%
FR0010097667	CPR AM	CPR Croissance Prudent P	7,7%	5,7%	4,7%
FR0007040787	Groupama AM	Groupama FCR1	6,7%	6,5%	4,2%

Notre sélection :

			Performances
Code Isin	Société de gestion	Fonds diversifiés Prudents	2009	2010	2011
FR0010097667	CPR AM	CPR Croissance Prudent P	7,7%	5,7%	4,7%
FR0007480389	Natixis AM	Croissance Diversifiée	9,5%	4,2%	3,6%
FR0007051040	DNCA Finance	Eurose C	16,8%	4,5%	-1,2%

Source : Morningstar